20230118-财通证券-汽车行业专题报告_展望2025_线控制动行业有望快速发展-智能化趋势下高增长赛道_国产替代可期_40页_3mb

线控制动行业展望：2025年市场快速增长，国产替代可期

核心内容

随着汽车电动化和智能化的快速发展，线控制动技术成为汽车制动系统的重要发展方向。线控制动技术通过电子信号代替传统机械或液压连接，具备响应快、集成度高、支持能量回收等优势，是实现高级别自动驾驶（L3及以上）的重要基础模块。

主要观点

• 线控制动市场快速增长：预计2025年电子驻车制动（EPB）市场规模将达230亿元，CAGR为9.76%，渗透率有望达到90%；行车线控制动市场规模有望达168亿元，CAGR为49.7%。
• 国产替代进程加速：国内厂商在成本和响应速度方面具备优势，技术积累逐步提升，有望实现线控制动系统的国产化替代。
• 技术路线多元化：目前线控制动主要分为EHB（电子液压制动）和EMB（电子机械制动），其中EHB为当前主流，EMB是未来趋势，但技术难度较大，尚处于孵化阶段。
• 国内厂商表现突出：如伯特利、拓普集团、亚太股份等公司在线控制动领域具备一定技术积累和市场布局，有望在2025年实现突破。

关键信息

1. 线控制动技术发展趋势

• EPB：电子驻车制动系统逐步取代传统机械手刹，具备一键操作、节省空间、智能化等优势，预计2025年国内EPB渗透率将达90%。
• EHB：电子液压制动系统是当前主流，集成度高，成本低，响应速度快，2025年国内EHB渗透率预计达30.9%。
• EMB：电子机械制动系统是线控制动的终极发展方向，无液压系统，环保且轻量化，但目前尚无成熟产品，技术难度大。

2. 市场规模预测

3. 国内厂商发展情况

• 伯特利：国内EPB龙头，率先实现One-Box方案量产，具备技术先发优势，2022年电控制动业务收入同比增长67.99%，未来将重点布局WCBS2.0项目，适配L4级别自动驾驶。
• 拓普集团：国内NVH领域龙头，布局汽车电子业务，推出IBS+EPS一体化方案，助力智能驾驶发展。
• 亚太股份：汽车基础制动系统龙头，逐步拓展电控制动和智能驾驶产品，已实现EPB、ESC、IBS等产品量产。
• 精工菲格：长城汽车子公司，坚持EMB自研，推出iBooster产品，具备六种制动冗余设计，适配L3及以上智能驾驶。
• 弗迪动力：比亚迪子公司，拥有One-Box方案，提供BSC产品，支持冗余制动，助力智能驾驶发展。
• 格陆博：国内线控底盘系统供应商，具备完整的线控制动产品矩阵，拥有较强技术实力。
• 同驭汽车：专注于线控底盘关键技术，是国内最早从事EHB研发的企业之一，具备多项技术优势。

投资建议

• 伯特利：建议增持，其具备线控制动技术先发优势，未来有望成为国产替代的核心受益者。
• 拓普集团：建议买入，其在汽车电子和智能驾驶领域布局较早，具备良好的成长性。

风险提示

• 行业波动风险：汽车行业受宏观经济影响较大，若经济下行可能导致市场需求下降。
• 市场竞争风险：随着国内厂商产能扩张，竞争可能加剧，导致价格战。
• 原材料价格波动风险：线控制动系统成本中，原材料占比高，价格波动将影响企业利润。

总结

线控制动技术作为汽车电动化和智能化的重要支撑，未来市场增长空间巨大。随着新能源汽车渗透率的提升和高级别自动驾驶的普及，线控制动系统将成为主流。国内厂商在成本和响应速度上具备优势，且在技术积累和产品布局方面不断拓展，有望实现国产替代。建议关注伯特利、拓普集团等具备技术优势和市场潜力的公司。