汽车—智能汽车系列（线控制动篇）：高级智驾关键执行器，国产替代崛起正当时_28页_1mb

智能汽车线控制动行业发展与投资分析

研究背景

• 智能化趋势：新能源汽车智能化快速崛起，自主品牌占比提升，政策支持智能驾驶产业发展。
• 线控底盘核心：线控制动是高级智能驾驶关键执行器，兼具响应速度快、控制精度高等优势，2023年起渗透率快速提升（达24.95%）。

线控制动技术路线解析

1. 主流方案：

   • EHB（电子液压制动）：市场主导，保留液压系统以提供制动冗余，当前普及率较高。
   • EMB（全电制动）：长远看适用于L4+自动驾驶，技术难度高，尚未大规模量产。

2. 子系统划分：

   • One-box：集成ESC功能，成本低，已成主流（如伯特利WCBS）。
   • Two-box：独立ESC模块，响应更可靠，适用于更高安全冗余需求。

市场空间与渗透率

• 市场规模：2025年线控制动系统市场规模有望达14880亿元，22-25年CAGR超20%。
• 渗透率：
  • 2022年乘用车搭载率24.95%，2023年起加速增长。
  • 预计2025年出货量达930万套，对应市场空间持续扩大。

核心竞争格局

• Global Tier1：博世、采埃孚主导，目前市占率超80%。
• 国内厂商崛起：
  • 伯特利：首个实现One-box量产，客户包括奇瑞、吉利。
  • 亚太股份：即将量产线控制动产品，切入乘用车市场。
  • 创业公司（如伯特利、同驭汽车、拿森科技、利氪科技）正在快速布局。

投资建议

✅ 重点推荐：

• 伯特利（股票代码：688598）：国产替代先发优势明显，One-box领先，预计2023-2025年营收增速>30%，CAGR达33.6%。
• 亚太股份（股票代码：603596）：电控制动经验丰富，2023年线控制动量产，预计2023-2025年营收增速≈23-30%。

⚠️ 风险提示：

• 需求不及预期、原材料价格波动、技术替代风险等。

投资节奏

• 竞争格局稳定，国产厂商仍有成长空间。
• 需关注客户定点进展、量产落地以及政策落地速度。