20240425-华鑫证券-五芳斋-603237.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_推进传统门店梳理优化_5页_286kb

五芳斋（603237SH）2023年报及2024一季报综述

五芳斋2023年全年营收263.5亿元，同比增长7%，净利润16.6亿元，同比增长20%，业绩基本符合市场预期。期间，公司第四季度净利润实现扭转亏损，盈利能力逐步回升，但一季度受季节性因素影响，营收与利润暂时承压。

公司专注粽子系列产品，2023年粽子营收占比较高，仍为市场主导品类，吨位提升但平均吨价略有下降，显示公司在优化产品结构，追求性价比与市场拓展的平衡。月饼板块也实现增长，销售网络逐步下沉，覆盖范围扩大。

在线下布局方面，公司深入推进传统店铺的“优化调整”，削减低效网点，聚焦核心区域，增强门店质量与客单价。同时，线上销售虽然短期承压，但新兴电商平台如抖音、拼多多等增长迅速，说明多元化渠道布局有利于抗风险与扩展市场。

面对一季度季绩波动，公司依然对长期发展保持信心，并调整了盈利预测，持续看好其在食品消费市场的领先地位及“双轮驱动”增长策略。维持“买入”评级，认为在传统优势产品与新兴品类如饭团的共同拉动下，五芳斋有望实现持续增长。