20230114-太平洋-五芳斋-603237.SH-五芳斋_股权激励绑定利益_看好公司长期发展_4页_943kb

五芳斋（603237）总结

核心内容

五芳斋是一家在食品饮料行业，特别是食品加工领域具有较高知名度的公司。公司近期发布了限制性股权激励草案，旨在通过绑定管理层与公司利益，激发经营活力，推动长期发展。同时，公司积极布局产品多元化、渠道全国化以及产能扩张，以提升市场竞争力和利润率。

股权激励方案

• 授予数量：200万股限制性股票，占股本总额的1.99%。
• 授予对象：包括高层管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干共80人。
• 激励比例：
  • 总经理马建忠：14.80%
  • 副总经理马冬达：5.25%
  • 副总经理徐炜：3.34%
  • 副总经理沈燕萍：3.34%
  • 财务总监陈传亮：3.11%
  • 董事会秘书于莹茜：3.11%
  • 人力资源总监黄锦阳：2.87%
• 授予价格：21.72元/股，约为当前股价的50%，激励力度较大。
• 激励成本：2023-2026年分别摊销2,296.67万、1,342.67万、530万、70.67万，合计4,240万元。

业绩考核目标

公司设定了未来三年的业绩考核目标，以激励管理层实现增长：

预计2022-2024年收入同比增速分别为-9.23%、23.4%、16.2%，归母净利润增速分别为-8.02%、20.0%、18.80%。

长期发展策略

产品端

• 粽子系列：推出高端粽子产品，稳固传统业务。
• 节令美食：拓展月饼、青团、汤圆等传统节令产品，构建完整产品矩阵。
• 新中式烘焙：推出核桃酥、绿豆糕等烘焙产品，推动产品结构升级，期待成为第二增长曲线。

渠道端

• 电商渠道：通过电商平台打造品牌并试水新产品。
• 经销渠道：拓展外埠市场线下渠道，打破地域限制，加速全国化布局。

产能端

• 募投项目：公司上市后加速产能扩张，预计新增1.2亿只粽子产能，产能增幅约27%。
• 其他产品产能：新增4,350万只烘焙类食品（月饼、绿豆糕、蛋黄酥）及1,304万袋速冻类食品（汤圆、烧卖、馄饨）。

利润端

• 利润率提升：随着连锁渠道恢复和自产率提升，未来利润率有望持续增长。

盈利预测与估值

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响市场需求和销售。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对公司声誉和业绩造成负面影响。
• 原材料价格波动风险：原材料成本波动可能影响利润。
• 跨区域经营风险：全国化布局可能面临区域市场适应性问题。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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