20180812-太平洋-用友网络-600588.SH-云服务持续落地_协同效益放大实现扭亏为盈_5页_1018kb

用友网络（600588）总结

核心内容

用友网络在2018年中报中实现了营业收入和净利润的显著增长，成功扭亏为盈。公司通过持续推动云服务业务的发展，实现了协同效益的放大，从而带动整体业绩提升。云服务业务的高速增长成为公司业绩改善的主要驱动力，同时公司通过优化成本结构，有效控制了人力成本，提升了盈利能力。

主要观点

• 云服务业务表现突出：2018年上半年，公司云服务业务收入同比增长接近1.5倍，显著高于整体软件业务增速。
• 云服务生态圈领先市场：公司提供PaaS+SaaS+BaaS+DaaS综合服务，云服务企业用户数达到427.6万家，付费用户数为29.06万家，均实现快速增长。
• 工业互联网平台进展顺利：精智工业互联网云平台在湖北顺利落地，计划2018年实现1万家湖北企业上云。公司与多个地方政府达成合作，获得财政支持，为云平台的扩展提供了资金保障。
• 盈利预测积极：预计公司2018年、2019年的每股收益（EPS）分别为0.29元和0.41元，维持“增持”评级。
• 财务指标稳健增长：公司营业收入和净利润均保持稳定增长，毛利率和ROE等指标持续改善，显示出公司盈利能力的提升。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：26.97元
• 总股本/流通：1,899/1,883百万股
• 总市值/流通：51,206/50,784百万元
• 12个月最高/最低：41.29/19.10元

盈利预测

财务指标

风险提示

• 云计算业务付费率提升速度存在不确定性。
• SaaS模式弱化了渠道作用，可能为市场后进入者提供竞争机会。

证券分析师信息

• 分析师：王文龙

• 电话：021-61376587

• 邮箱：wangwenlong@tpyzq.com

• 执业资格证书编码：S1190517080001

• 联系人：陈小珊

• 电话：021-61376587

• 邮箱：chenxs@tpyzq.com

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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