20170917-国金证券-机械行业周报_晋西车轴中标大_持续关注铁路装备板块_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为机械行业周报，主要分析了当前机械行业市场走势、投资策略及重点推荐股票。整体来看，机械行业表现优于大盘，尤其在铁路装备、立体车库、锂电池自动化等细分领域有较大增长潜力。报告建议投资者关注铁路装备、3C自动化、锂电自动化、缝制机械等板块，重点推荐春晖股份、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、星云股份等股票。

主要观点

市场回顾

• 上周上证综指下跌 $0.35%$，沪深300指数上涨 $0.14%$，中信机械指数上涨 $0.60%$，机械行业整体强于大盘。
• 机械二级子行业中，其他通用设备、仪器仪表、其他运输设备涨幅居前。
• 概念板块中，燃料电池、冷链物流、节能环保涨幅显著。

投资策略

• 重点推荐铁路装备板块，认为四季度铁路装备招标将密集落地，建议关注春晖股份、康尼机电、新宏泰等公司。
• 成长板块继续看好锂电自动化、3C自动化、立体车库，推荐五洋科技、先导智能、赢合科技、星云股份/联得装备、劲拓股份。
• 9月推荐组合为春晖股份、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、星云股份，组合收益率 $+4.68%$，优于中信机械指数和沪深300指数。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢
• 下游原材料价格大幅上涨

关键信息

铁路装备板块

• 晋西车轴中标年内最大订单，预示铁路装备招标启动，中车已要求部分配件厂备货。
• 杭绍台铁路PPP项目签署，是国内首条民营控股高铁，将加速“八纵八横”高铁网建设。
• 2019年将是高铁通车高峰，对应2018年动车组采购高峰，全年需求预计超过460列，2017-2020年总需求超过1500列，对应市场规模超过2500亿元。
• 推荐股票包括春晖股份、康尼机电、新宏泰，建议关注中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、晋西车轴。

立体车库板块

• 五洋科技中标福建省南平市延兴停车场EPC项目，金额约1.87亿元。
• 公司立体车库项目将通过前期设备收入、融资租赁和后期运营获取利润，明年初有望看到更多项目建成运营。
• 公司收购天辰智能已获证监会核准，预计三季度末完成并表，形成南北协同。
• 公司第一期员工持股计划完成，绑定高管及技术人员利益，有利长期发展。

其他重点推荐板块

• 工程机械：三一重工、柳工
• 轨道交通：康尼机电
• 锂电自动化：五洋科技、先导智能、赢合科技、星云股份/联得装备、劲拓股份
• 板式家具机械：弘亚数控
• 缝制机械：杰克股份

行业数据与市场表现

市场数据

• 行业优化平均市盈率：80.60
• 市场优化平均市盈率：18.46
• 国金其它通用设备指数：5352.42
• 沪深300指数：3831.30
• 上证指数：3353.62
• 深证成指：11063.10
• 中小板综指：11783.01

宏观数据

• 房地产开发投资完成额累计同比增长 $7.9%$
• 基建投资完成额累计同比增长 $16.09%$
• 固定资产投资完成额构成：建筑安装工程占比 $70.7%$，设备工器具购置占比 $17.6%$，其他费用占比 $11.7%$

原材料价格

• 钢材价格：螺纹钢 $4060$ 元/吨，热轧卷板 $4270$ 元/吨，16#槽钢 $4370$ 元/吨，废钢 $1640$ 元/吨
• 动力煤价格：期货结算价 $621.6$ 元/吨，上周上涨 $1.87%$
• 布伦特原油期货结算价：$55.62$ 美元/桶，上周上涨 $3.42%$

投资逻辑与重点推荐

春晖股份

• 化纤资产剥离完成，轨交业务成为主业
• 轨交业务收入 $5.7$ 亿元，同比增长 $1.55%$，毛利率 $38.7%$
• 给水卫生系统市占率约 $50%$，动车组粉末冶金闸片已取得CRCC认证
• 高铁招标预期向好，公司有望迎来快速发展

康尼机电

• 轨道交通门系统龙头，国内市占率连续十年保持 $50%$ 以上
• 收购龙昕科技进军3C电子领域，客户覆盖OPPO、VIVO、华为等主流品牌
• 2017-2019年净利润承诺 $2.38$、$3.08$、$3.88$ 亿元，业绩增厚显著

杰克股份

• 缝制机械行业龙头，工业缝纫机智能化占比近 $90%$
• 外销收入占比 $61.3%$，毛利率 $34.37%$，高于内销毛利率
• 裁床业务毛利率 $43.27%$，增长潜力巨大

弘亚数控

• 板式家具机械龙头，受益于定制家具市场增长
• 2016年家具制造业收入规模达 $8560$ 亿元，同比增长 $8.6%$
• 下游定制家具行业市场规模不断增长，带动板式家具机械需求

星云股份

• 国内领先的锂电池检测系统供应商，经营业绩快速增长
• 2012-2016年营业收入年复合增长率 $48%$，归母净利润年复合增长率 $29%$
• 客户集中度高，主要客户包括宁德时代、比亚迪等锂电池龙头
• 新能源汽车+储能布局，公司战略准确，有望进一步提升业绩

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值
• 评级标准：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $15%$ 以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $5% - 15%$
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 $-5% - 5%$
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 $5%$ 以下

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15%$ 以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5% - 15%$
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $-5% - 5%$
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 $5%$ 以上