20240602-东证期货-氧化铝周度报告_北方矿石复产继续推进_期价大幅下挫_13页_4mb

氧化铝市场周度分析报告总结

一、市场概述

上周国内氧化铝价格虽略有上涨但涨幅放缓，现货流通性降低。北方矿山复产稳步推进，尤其是洞采矿山进度较快，但总体复产数量仍偏少，露天矿山复产受限于政策验收。南方受政策管控和降雨影响，产出维持偏低水平。进口矿方面，因几内亚临近雨季及国内氧化铝企业复产需求增加，进口矿价格出现上涨。

氧化铝企业利润较高，复产意愿强烈，国内运行产能已达到本年度最高水平，达8650万吨，开工率83.6%。需求端，电解铝产能持续增加，但下游终端需求增长有限，项目进度有所放缓，不过部分企业如豫港龙泉铝业、云铝淯鑫等仍在增产。整体上，供给恢复正在推动供应端利好，但需求端增长有限。

二、库存与价格变动

截至本周四（5月30日），全国氧化铝社会库存量为3939万吨，较上周下降132万吨。电解铝企业氧化铝库存维持低位，部分企业氧化铝库存仍处于历年最低水平。

进口氧化铝方面，印尼本周成交35万吨，离岸价较上一单上涨17美元/吨，进口价格接近4300元/吨。进口窗口关闭，海外氧化铝报价较为坚挺。国内现货市场交易仍以一口价或网价结算为主，成交一般。

三、原料成本与利润变化

氧化铝完全成本维持在2786元/吨，实时利润达1102元/吨，企业利润较高，复产积极性强烈。原料方面，国内矿石价格继续维稳，山西矿报价超650元/吨。进口矿价格持续上涨，几内亚矿价稳定在72-73美元/吨。

四、风险提示

短期来看，国内矿石政策维持偏紧，复产进度不确定，进口矿补充不足的风险依然存在。中长期来看，随着氧化铝供给恢复的确定性增加，氧化铝价格的长期上行逻辑被打破，需求端或将在7月后逐步减弱，市场需谨慎看待供给增加对价格的下行压力。

分析师观点
氧化铝短期价格或将因矿山复产预期而震荡调整，中长期因供需再平衡，价格下行压力加大。建议投资者关注矿山复产进度及进口矿变化，权衡是否参与阶段性反弹机会。