20160725-兴业证券-流金岁月-834021.OC-深耕广电业_致力打造移动传媒娱乐生态圈_11页_1mb

北京流金岁月文化传播股份有限公司总结

核心内容

北京流金岁月文化传播股份有限公司（股票代码：834021.OC）是一家深耕广电行业的领先企业，致力于打造移动互联传媒娱乐生态圈。公司通过多元化的业务布局，涵盖广电、运营商、移动互联网三大领域，形成了“智能电视+应用商店+手机遥控+多屏互动”的跨屏产业布局，积极连接DVB、IPTV、OTT终端，抢占家庭互联网流量入口。

主要观点

• 公司在电视直播渠道服务领域具有全国领先地位，覆盖25家省级卫视频道和5家全国性购物频道。
• 依托优质客户资源和成熟团队，公司实现了快速增长，2015年营业收入达2.3亿元，同比增长79%，三年复合增长率达60%；净利润达2720万元，同比增长254%。
• 公司积极布局新媒体领域，开发了视频社交电商平台“海苔视购”，利用点播模式、达人推荐、测评机制等创新方式，提升用户粘性和转化率。
• 公司在影视内容制作与大IP开发方面亦有深入布局，拥有百名IP版权作者储备，与腾讯等知名平台合作，拓展游戏和影视内容市场。
• 公司与多家广电运营商、电信运营商建立战略合作关系，为内容分发和用户增长提供有力支撑。

关键信息

财务状况

• 2015年营业收入2.3亿元，净利润2720万元，净利率和毛利率表现良好。
• 公司现金流稳定，资产负债率合理，财务结构健康。
• 业务涵盖直播传输、直播衍生、内容定制开发、多屏互动、移动增值业务等多个板块。

行业分析

• 电视直播覆盖持续增长，2015年全国卫星电视频道覆盖达537.8亿人次，年复合增长率8.50%。
• IPTV和OTT用户规模快速增长，2015年IPTV用户突破7000万，OTT盒子用户达5900万台，OTTTV用户达7900万台。
• 电视购物市场规模持续扩大，2015年总销售额达399亿元，利润113亿元，创造大量就业机会。

公司业务

• 直播传输服务：覆盖25家省级卫视频道和5家购物频道，提供内容营销和代理服务。
• 直播衍生服务：包括数字接收机设备、内容数字营销、广告营销与代理、影视内容代理发行等。
• 内容定制开发：公司涉足游戏与动漫开发，其中《Monster Castle》是2015年度唯一获得IOS和Google Play全球双推荐的中国团队开发游戏。
• 多屏互动：提供跨平台娱乐和生活服务解决方案，加强用户互动体验。
• 移动增值业务：涵盖有声阅读、手机视频、手机游戏等多个领域，与27个省市的三大电信运营商合作。

发行方案

• 公司拟以每股11~13元的价格发行不超过1000万股，募集金额不超过13000万元。
• 募集资金将用于影视大IP内容开发（4000万元）、海苔视购平台开发与推广（2000万元）、投资并购（4000万元）以及补充流动资金（3000万元）。

风险提示

• 新业务进展不达预期。
• 主营业务不够突出。
• 系统性风险。

结构清晰总结

公司概况

• 公司名称：北京流金岁月文化传播股份有限公司
• 股票代码：834021.OC
• 行业定位：广电行业领先企业，专注电视直播渠道服务
• 业务布局：覆盖广电、运营商、移动互联网三大领域，构建“智能电视+应用商店+手机遥控+多屏互动”跨屏产业布局
• 核心优势：优质客户资源、成熟团队、创新业务模式

财务表现

• 2015年业绩：营业收入2.3亿元，同比增长79%；净利润2720万元，同比增长254%
• 成长性：三年复合增长率达60%，符合创新层标准
• 财务健康：现金流稳定，资产负债率合理，具备良好财务结构

行业趋势

• 电视覆盖增长：2015年全国卫星电视频道覆盖达537.8亿人次，年复合增长率8.50%
• 用户规模扩张：IPTV用户快速增长，2015年突破7000万；OTT盒子和OTTTV用户规模分别达5900万台和7900万台
• 电视购物市场：2015年销售额达399亿元，利润113亿元，创造大量就业机会

公司业务亮点

• 海苔视购：视频社交电商平台，主打点播模式、达人推荐、测评机制和社交互动，目标客户定位高端
• IP内容开发：公司储备百名IP版权作者，涵盖游戏、动漫、影视等多个领域，与腾讯等平台合作
• 多屏互动平台：设计研发并运营跨平台娱乐和生活服务平台，提供一站式服务

竞争优势

• 资源网络：与25家省级卫视频道、5家购物频道、多家广电运营商、三大电信运营商建立长期稳定合作关系
• 技术实力：通过ISO9001认证，拥有20多项专利著作权，技术研发人员占比超40%
• 市场地位：全国唯一一家经营电视直播渠道服务商，业务覆盖全面

投资评级

• 行业评级：中性（与市场表现持平）
• 公司评级：中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）

风险提示

• 新业务进展不达预期
• 主营业务不够突出
• 系统性风险

信息披露与法律声明

• 公司履行信息披露义务，客户可查询相关信息
• 报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立出具，不涉及任何利益补偿
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断

联系方式

• 分析师：纪云涛（jiyt@xyzq.com.cn）
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• 销售经理：涵盖北京、上海、深圳、海外地区，提供多渠道支持
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