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再生资源：政策发力，推动行业快速发展

核心内容概览

本报告分析了中国再生资源行业的现状与未来发展趋势，指出政策支持是推动行业快速发展的主要动力。再生资源行业涵盖废钢铁、废塑料、废有色金属、废纸、废轮胎、报废汽车、废弃电器电子产品等七大类，其中废弃电器电子产品和报废汽车是重点分析对象。

主要观点

• 政策推动：自2009年起，国家陆续出台多项政策，如《循环经济促进法》、《废弃电器电子产品回收处理管理条例》等，推动再生资源行业发展。
• 市场潜力大：随着家电和汽车保有量增加，报废高峰期到来，废弃电器电子产品和报废汽车的回收处理市场空间巨大，分别预计达到千亿级和4200亿元。
• 行业结构优化：目前行业集中度较低，但政策引导下，企业规模有望提升，市场逐步向集约化、专业化发展。
• 技术与管理提升：行业逐步从物理拆解向深度加工转变，技术进步和规范化管理将提高资源回收率和资源化率。
• 重点企业受益：部分企业如华宏科技、格林美、桑德环境和秦岭水泥在政策支持下有望受益，成为再生资源行业的领先者。

关键信息

废弃电器电子产品处理行业

• 回收现状：2013年我国废弃电器电子产品回收量接近1.6亿吨，回收总值接近6000亿元，回收率和资源化率较低。
• 政策影响：2013年12月发改委发布目录调整征求意见稿，新增23种产品，预计带来千亿市场容量。
• 基金补贴：2012年基金补贴政策实施后，回收处理率从28.13%上升至52.28%，市场空间释放明显。
• 处理效益：以物理拆解为主，可获得铜、铁、铝、塑料等资源性产品，每台电器的毛利差异较大。
• 市场潜力：2013年“四体一脑”处理总收入约为1013.7亿元，目录扩展后市场将进一步增长。

报废汽车拆解行业

• 保有量与报废量：2013年我国汽车保有量达1.37亿辆，理论报废量超过200万台，但正规回收率仅30%。
• 市场容量：预计未来汽车拆解市场容量将达4200亿元，其中“黄标车”淘汰将带来短期爆发。
• 政策支持：《报废机动车回收拆解管理条例》有望近期出台，将提升回收率与资源化率。
• 行业现状：2012年市场规模约70亿元，回收企业数量522家，但多数规模较小。
• 区域分布：东部地区市场领先，中西部发展潜力大，企业集中度逐步提升。

行业重点受益公司

• 华宏科技（002645.sz）：上游设备企业，受益于政策推动，率先受益。
• 格林美（002340.sz）：电子废弃物处理与汽车拆解业务双线发展，具备较强竞争力。
• 桑德环境（000826.sz）：固废龙头，布局再生资源领域，涉足电子废弃物处理和汽车拆解。
• 秦岭水泥（600217.sh）：业务转型为再生资源回收利用，收购多家电废处理企业，提升行业地位。

风险因素

• 政策执行力度：若政策执行力度低于预期，将影响行业发展。
• 原材料价格波动：钢铁、有色金属价格走低将影响企业盈利。
• 补贴力度：若补贴减弱，将对行业发展造成一定压力。

市场发展展望

随着政策的不断推进和市场机制的完善，再生资源行业将逐步释放市场空间，成为国家重点支持的节能环保领域之一。未来，随着技术进步和产业链优化，行业有望实现快速增长，带动相关企业受益。