20250407-国盛证券-量化点评报告_贸易不确定性与全球恐慌交易程度的量化监测体系_8页_946kb

量化视角下的贸易不确定性和市场恐慌情绪分析

问题一：量化如何理解市场定价思路？

本报告使用逻辑回归预测模型，基于历史宏调周期与资产收益率，分析市场定价逻辑。国内市场的结果显示，自2024年9月底起，市场逐步定价信用扩张，但至11月货币扩张预期主导。截至2025年4月3日，资产隐含周期概率为货币扩张（440%）>信用扩张（152%），显示市场情绪转向悲观，投资者信心减弱。

问题二：量化如何监控全球贸易不确定性？

通过三大指标监测贸易不确定性：

1. 贸易不确定指数（TPUIndex）：基于主流媒体新闻中“贸易不确定性”关键词频率，反映国际贸易环境变化，近期指数显著上行。
2. 地缘政治风险指数（GPRIndex）：监控地缘政治事件对市场的影响，数据波动与TPUIndex同步上升。
3. 美国经济政策不确定性指数（EPUIndex）：由媒体新闻观测经济政策不稳定信号，30日均值创历史新高，反映政策环境不确定性加剧。

问题三：量化如何监控全球市场恐慌程度？

采用全球、美国及中国市场三个恐慌情绪指标：

1. OFR金融压力指数（OFRFSI）：全球市场剧烈波动时指数快速上升，反映系统性风险。
2. 花旗风险厌恶指数（CitiRAI）：包含VIX、国债利差等多个因子，表明投资者风险偏好下降，4月3日升至92%，为2020年3月以来高位。
3. 中国主权CDS利差：由657基点升至历史分位数83%，反映海外对中国经济不确定性上升的担忧。

风险提示

报告中研究结论依赖历史数据和统计模型，若未来市场环境显著改变，模型可能失效。震荡行情下建议投资者关注量化指标变化，灵活调整策略。