20181210-西证国际证券-每周股票策略报告_英国脱欧协议难获国会通过_中美贸易战停火不确定性增_5页_328kb
报告摘要
每周股票策略报告总结
核心内容
本周全球股市整体表现疲软，受英国脱欧协议未获国会通过及中美贸易战停火不确定性影响，市场情绪偏谨慎。恒生指数及内地主要指数均出现不同程度下跌，而部分行业如本地电讯股表现相对抗跌。同时，中国11月进出口数据不及预期，进一步加剧了市场对经济前景的担忧。
主要观点
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全球股市表现：
- 恒生指数、国企指数、创业板指数及上证综合指数均出现下跌或波动，其中创业板指数跌幅最大。
- 日经225指数、道琼斯指数、标普500指数及纳斯达克指数等欧美主要指数也呈现下跌趋势。
- 波罗的海指数逆势上涨，显示航运市场有所回暖。
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行业表现：
- 医药制造股：受内地医药带量采购谈判影响，中生制药、石药集团、复星医药等个股跌幅较大。
- 汽车股：北京汽车下跌，反映市场对行业前景的担忧。
- 本地电讯股：逆势上涨，显示其相对抗跌性。
- 其他个股：合和实业因私有化消息上涨显著。
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市场风险因素：
- 英国脱欧：英国国会即将表决脱欧协议，若否决，可能再度引发市场避险情绪。
- 中美贸易战：虽然暂缓，但华为创始人任正非之女在加拿大被捕事件增加了不确定性。
- 中国经济数据：11月进出口数据远低于预期，反映内需疲软及贸易摩擦持续影响。
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外汇市场：
- 美汇指数微跌，欧元兑美元及英镑兑美元均小幅上涨，美元兑人民币下跌。
- 美元兑日圆微跌，反映日元走强。
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利率市场：
- 美国5年期和10年期国债收益率均下跌，显示市场对经济增长预期偏弱。
- 三个月Shibor及Libor小幅上涨，显示人民币流动性收紧及美元融资成本上升。
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市场展望：
- 恒指预计本周将继续走弱，主要受中美贸易战及英国脱欧风险影响。
- 估值方面，恒生指数及国企指数市盈率接近历史平均水平，但市场整体仍偏谨慎。
关键信息
各国指数表现
| 指数 | 收市价 | 一周变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 26,064 | -1.67 | -12.89 |
| 国企指数 | 10,369 | -2.38 | -11.44 |
| 创业板指数 | 147 | -6.15 | -44.15 |
| 上证综合指数 | 2,606 | 0.68 | -21.20 |
| 沪深300指数 | 3,182 | 0.28 | -21.07 |
| 日经225指数 | 21,679 | -3.01 | -4.77 |
| 道琼斯指数 | 24,389 | -4.50 | -1.34 |
| 标普500指数 | 2,633 | -4.60 | -1.52 |
| 纳斯达克指数 | 6,969 | -4.93 | 0.95 |
| 罗素2000指数 | 1,448 | -5.56 | -5.69 |
| 德国DAX指数 | 10,788 | -4.17 | -16.49 |
| 法国CAC指数 | 4,813 | -3.81 | -9.40 |
| 英国富时100指数 | 6,778 | -2.90 | -11.83 |
| 波罗的海指数 | 1,372 | 11.45 | 0.44 |
预期估值
| 指数 | 市盈率(x) | 市帐率(x) | 股息率(%) |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 10.75 | 1.20 | 3.89 |
| 国企指数 | 7.89 | 0.99 | 4.32 |
| 上证综合指数 | 10.64 | 1.35 | 2.99 |
| MSCI 中国指数 | 11.75 | 1.58 | 2.54 |
| 道琼斯指数 | 15.27 | 3.79 | 2.35 |
波幅指数
| 指数 | 收市价 | 一周变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| VIX指数 | 23.23 | 28.56 | 110.42 |
| VHSI指数 | 23.93 | -0.87 | 63.90 |
外汇市场
| 外汇 | 收市价 | 一周变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| 美汇指数 | 96.51 | -0.78 | 4.77 |
| 欧元兑美元 | 1.14 | 0.55 | -5.21 |
| 英镑兑美元 | 1.27 | -0.18 | -5.82 |
| 美元兑人民币 | 6.87 | -1.24 | 5.65 |
| 美元兑日圆 | 112.69 | -0.77 | 0.00 |
利率市场
| 利率 | 收市价 | 一周变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| 5年期美国国债 | 2.69 | -4.39 | 21.88 |
| 10年期美国国债 | 2.85 | -4.78 | 18.28 |
| 三个月Shibor | 3.13 | 0.89 | -36.29 |
| 三个月Libor | 2.77 | 1.28 | 63.55 |
重要数据日程
| 日期 | 国家 | 指标 | 预测值 | 前值 |
|---|---|---|---|---|
| 12/10 | 中国 | 货币供给M1年比 | 3.00% | 2.70% |
| 12/10 | 中国 | 货币供给M0年比 | 3.00% | 2.80% |
| 12/10 | 中国 | 货币供给M2(年比) | 8.00% | 8.00% |
| 12/10 | 中国 | New Yuan Loans CNY | 1200.0b | 697.0b |
| 12/11 | 美国 | NFIB 中小型企业乐观指数 | 107 | 107.4 |
| 12/11 | 美国 | PPI最终需求(月比) | 0.00% | 0.60% |
| 12/11 | 美国 | PPI(不含食品及能源)(月比) | 0.10% | 0.50% |
| 12/11 | 美国 | PPI不含食品、能源及贸易(月比) | 0.20% | 0.20% |
| 12/11 | 美国 | PPI最终需求(年比) | 2.50% | 2.90% |
| 12/11 | 美国 | PPI(不含食品及能源)(年比) | 2.50% | 2.60% |
| 12/12 | 美国 | CPI(月比) | 0.00% | 0.30% |
| 12/12 | 美国 | CPI(不含食品及能源)(月比) | 0.20% | 0.20% |
| 12/12 | 美国 | CPI(年比) | 2.20% | 2.50% |
| 12/12 | 美国 | CPI(不含食品及能源)(年比) | 2.20% | 2.10% |
| 12/13 | 美国 | 财政预算月报 | -$197.0b | -$100.5b |
| 12/13 | 美国 | 进口物价指数(月比) | -1.00% | 0.50% |
| 12/13 | 美国 | 进口物价指数(年比) | 1.30% | 3.50% |
| 12/13 | 美国 | 首次申请失业救济金人数 | 225k | 231k |
| 12/13 | 美国 | 连续申请失业救济金人数 | 1650k | 1631k |
| 12/14 | 中国 | 零售销售(年比) | 8.80% | 8.60% |
| 12/14 | 中国 | 零售销售年至今(年比) | 9.20% | 9.20% |
| 12/14 | 中国 | 工业生产(年比) | 5.90% | 5.90% |
| 12/14 | 中国 | 工业生产年至今(年比) | 6.40% | 6.40% |
| 12/14 | 中国 | 固定资产农村除外年至今(年比) | 5.90% | 5.70% |
| 12/14 | 美国 | 先期零售销售(月比) | 0.10% | 0.80% |
| 12/14 | 美国 | 零售销售(不含汽车)(月比) | 0.20% | 0.70% |
| 12/14 | 美国 | 零售销售(不含汽车及汽油)(月比) | 0.40% | 0.30% |
| 12/14 | 美国 | 零售销售(控制组)(月比) | 0.50% | 0.30% |
| 12/14 | 美国 | 工业生产(月比) | 0.30% | 0.10% |
| 12/14 | 美国 | 产能利用率 | 78.60% | 78.40% |
行业估值
汽车
- 吉利汽车：市值1,286亿港元，市盈率10.6
- 比亚迪：市值1,490亿港元，市盈率34.3
- 广汽集团：市值765亿港元，市盈率5.5
银行
- 汇丰控股：市值12,762亿港元，市盈率17.0
- 建设银行：市值16,226亿港元，市盈率6.0
- 农业银行：市值11,969亿港元，市盈率5.2
- 工商银行：市值19,495亿港元，市盈率6.1
- 中国银行：市值9,744亿港元，市盈率5.2
保险
- 友邦保险：市值7,615亿港元，市盈率15.8
- 中国平安：市值13,710亿港元，市盈率13.2
- 中国人寿：市值4,647亿港元，市盈率12.8
金融服务
- 港交所：市值2,864亿港元，市盈率38.0
- 国泰君安：市值1,365亿港元，市盈率12.4
- 中信证券：市值1,725亿港元，市盈率13.3
房地产
- 新鸿基：市值3,280亿港元，市盈率7.8
- 中国海外：市值2,898亿港元，市盈率7.1
- 领展：市值1,676亿港元，市盈率10.0
- 长实集团：市值2,098亿港元，市盈率7.0
- 碧桂园：市值2,000亿港元，市盈率6.6
- 万科企业：市值2,925亿港元，市盈率9.2
- 中国恒大：市值3,278亿港元，市盈率12.0
医药保健
- 石药集团：市值825亿港元，市盈率29.1
- 国药控股：市值968亿港元，市盈率16.1
- 中生制药：市值680亿港元，市盈率24.3
- 复星医药：市值645亿港元，市盈率17.4
- 华润医药：市值710亿港元，市盈率20.5
非必须消费品
- 中升控股：市值367亿港元，市盈率9.4
- 海尔电器：市值511亿港元，市盈率13.3
- 利福国际：市值189亿港元，市盈率7.0
- 新秀丽：市值332亿港元，市盈率12.6
- 普拉达：市值678亿港元，市盈率40.0
- 周大福：市值654亿港元，市盈率21.4
- 安踏体育：市值975亿港元，市盈率27.3
- 高鑫零售：市值822亿港元，市盈率26.2
电讯
- 中国电信：市值3,205亿港元，市盈率15.2
- 中国联通：市值2,677亿港元，市盈率110.1
- 中国铁塔：市值2,183亿港元，市盈率n.a.
- 中国移动：市值15,879亿港元，市盈率12.2
科技
- 腾讯控股：市值29,570亿港元，市盈率36.0
- 小米集团：市值3,080亿港元，市盈率n.a.
- 瑞声科技：市值618亿港元，市盈率10.3
- 舜宇光学：市值738亿港元，市盈率22.2
- 美团点评：市值2,966亿港元，市盈率n.a.
公用事业
- 中电控股：市值2,241亿港元，市盈率15.7
- 中华煤气：市值2,453亿港元，市盈率29.8
- 电能实业：市值1,135亿港元，市盈率13.6
评级定义
- 买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上
- 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间
- 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间
- 回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下
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