20210714-光大证券-东鹏饮料-605499.SH-2021年半年度业绩预告点评_渠道拓展持续推进_全国化扩张值得期待_3页_719kb

东鹏饮料（605499.SZ）2021年半年度业绩预告总结

核心内容概述

东鹏饮料在2021年半年度业绩预告中展现出强劲的增长势头，预计实现营业收入36.00-37.20亿元，同比增长45.8-50.6%；归母净利润6.65-6.85亿元，同比增长50.7-55.2%。其中，第二季度营业收入与净利润均实现同比增长，表现符合市场预期。

公司通过大单品500ml金瓶的持续放量以及渠道拓展的顺利推进，实现了收入和业绩的快速增长。此外，公司积极丰富产品线，推出低糖低脂产品“东鹏0糖特饮”，并借助跨界营销和品牌推广活动，进一步强化品牌形象。

主要观点

• 大单品与渠道拓展：500ml金瓶作为核心产品，仍处于成长期，具备强劲增长潜力。公司持续推进全国化扩张，重点加强华东、华中和西南等传统渠道建设，同时加速现代渠道如加油站便利店和电商平台的布局。
• 产品矩阵与品牌建设：公司紧跟消费趋势，推出柑柠檬茶、东鹏加氨等产品，丰富产品线。通过广告语、营销活动及明星代言，提升品牌影响力。同时，公司与广汽传祺合作，赞助主旋律影视节目，强化民族品牌形象。
• 销售网络建设：公司采用因地制宜的销售策略，省内与省外收入比例预计达到2:8。在经销方面，强化核心区域市场开发，对弱势区域实行大流通管理；在直营方面，积极拓展中石油、中石化及KA渠道，提升终端覆盖。
• 财务表现与盈利预测：公司2021-2023年EPS预测分别为2.63元、3.38元、4.27元，显示出长期增长潜力。公司盈利能力稳健，毛利率保持在46.6%-47.4%之间，归母净利润率逐步提升。盈利预测显示，未来三年公司净利润有望持续增长。
• 估值与评级：当前股价为249.94元，P/E从158下降至59，PB从55.0降至16.6，显示估值逐步走低。公司被赋予“增持”评级，因其在能量饮料赛道中的领先地位和增长潜力。

关键信息

营收与净利润预测（单位：亿元）

市场数据

• 总股本：4.00亿股
• 总市值：999.79亿元
• 一年最低/最高价：55.52元 / 285.70元
• 近3月换手率：35.35%

财务指标趋势

风险提示

• 全国化进程不及预期
• 行业竞争加剧

总结

东鹏饮料在2021年上半年表现出色，业绩增长符合预期。公司凭借大单品的持续放量、渠道拓展的顺利推进和产品线的不断丰富，实现了稳健增长。其品牌形象深入人心，市场占有率逐步提升。未来，公司有望通过全国化扩张进一步提升市场份额，增强盈利能力。分析师维持“增持”评级，认为其具备长期增长潜力。