20250126-天风证券-东鹏饮料-605499.SH-24年顺利收官_动销指导经营_3页_719kb

东鹏饮料（605499）证券研究报告摘要

关键信息

• 投资评级: 买入（维持）
• 目标价: 未提供具体目标价，但维持“买入”评级。
• 业绩预告:
  • 2024年营收预计1572-161亿元，同比增长40%-43%；
  • 归母净利润预计315-345亿元，同比增长54%-69%；
  • 归母净利率中枢提高至20.7%，同比增长2.6个百分点。

业绩亮点

公司坚持“动销指导经营活动”战略，持续推动全国化布局和渠道精细化管理，优化产品结构，积极拓展海外市场。核心产品东鹏特饮稳固增长，新品如“补水啦”、“东鹏大咖”等实现快速增长。2024年Q1-Q3“补水啦”营收超12亿元，预计全年贡献超15亿元。公司产能充足，在多地上布局11个生产基地，总产能逾335万吨。

核心分析与评级

• 产品策略: 边“1+6”产品布局，出海稳步推进。
• 风险调整: 后续需求存在不确定性，盈利预测略有调整，预计2024-2026年营收分别为160、204、256亿元，净利润分别为33、43、55亿元。PE分别为38、29、23X。

财务预测概要

• 营收增速: 2023-2026年CAGR约30%-40%；
• 净利润增速: 2023-2026年CAGR约30%-40%；
• 估值: PE（2024E为38X）处于行业较高水平，但成长动能较强。

风险提示

• 产品推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 区域扩张不及预期

总结

东鹏饮料业绩持续超预期，产品多元化和渠道深化叠加，支撑长期增长动能。维持“买入”建议，但需关注市场风险。