20260212-冠通期货-PVC春节假期持仓报告_弱现实_强预期_3页_566kb

PVC春节假期持仓报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达发布，时间2026年2月12日，主要分析了春节期间PVC市场的持仓情况及未来走势。报告指出，当前PVC市场呈现“弱现实，强预期”的特点，尽管现货市场表现偏弱，但市场对未来政策及检修预期较强，建议投资者空仓过节。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率小幅回升：PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能释放：2025年下半年，多个大型PVC项目陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等。
• 部分企业试生产：嘉兴嘉化30万吨/年装置已于2025年12月试生产，新增产能对市场供应形成一定支撑。

2. 需求端分析

• 房地产需求疲软：2025年1-12月份，房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%，销售额下降12.6%。
• 新开工与竣工面积下滑：房屋新开工面积同比下降20.4%，竣工面积同比下降18.1%，显示房地产行业仍处于调整阶段。
• 下游开工率下降：临近春节，PVC下游开工率环比下降3.33个百分点，主动备货意愿偏低，现货成交清淡。

3. 库存情况

• 社会库存持续增加：截至2月5日当周，PVC社会库存环比增加1.71%至122.70万吨，比去年同期增长63.28%。
• 库存压力较大：库存水平偏高，且隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，显示库存管理难度加大。

4. 出口与政策预期

• 出口情况：国内出口签单环比回落，但因节前抢出口，企业销售压力不大。中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比上调40美元/吨，显示出口市场存在一定支撑。
• 政策利好：生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，政策预期对市场情绪有一定提振作用。

5. 期现行情

• 期货走势：PVC2605合约减仓震荡下行，最低价4927元/吨，最高价5001元/吨，最终收盘于4938元/吨，跌幅0.78%，持仓量减少至1101478手。
• 基差情况：基差为-178元/吨，较上周走强31元/吨，处于偏低水平，显示期货价格相对现货价格偏弱。

关键信息

• 春节假期影响：2月是PVC传统需求淡季，下游进入放假模式，现货成交清淡，库存压力加大。
• 市场情绪：尽管现实需求疲软，但市场对政策利好及节后检修预期较强，形成“强预期”。
• 投资建议：建议投资者在春节假期期间保持空仓，等待节后市场变化。

图表数据来源

• 期货数据：来自博易大师
• 现货及库存数据：来自隆众资讯、Wind、国家统计局等
• 出口价格数据：来自中国台湾台塑公司

投资者注意事项

• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应关注房地产政策的进一步出台及PVC行业检修情况。
• 市场存在较大不确定性，建议谨慎操作，控制风险。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应自行判断并承担相应风险。