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冠通期货PVC研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年1月27日，主要分析了PVC期货市场的近期走势及基本面情况，指出当前PVC市场整体处于震荡下行趋势，供需两端均面临一定压力，且市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 行情分析

• 期货走势：PVC2605合约本周减仓震荡下行，最低价4894元/吨，最高价4966元/吨，最终收盘于4911元/吨，跌幅0.55%，持仓量减少34793手至1060308手。
• 基差情况：1月27日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4695元/吨，V2605合约期货收盘价为4911元/吨，基差为-216元/吨，较前一周走强46元/吨，基差处于偏低水平。
• 市场情绪：化工板块情绪有所提振，但氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但实际产量变化有限。

2. 供需基本面

供应端

• PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等。
• 嘉兴嘉化30万吨/年产能已于2025年12月试生产。

需求端

• 房地产行业仍处于调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积同比下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%。
• 商品房销售额同比下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%。
• 房屋新开工面积同比下降20.4%，施工面积同比下降10.0%，竣工面积同比下降18.1%。
• 30大中城市商品房周度成交面积环比回落7.8%，处于近年同期最低水平，房地产销售改善仍需时间。

3. 库存与出口情况

• 社会库存：截至1月22日当周，PVC社会库存环比增加2.92%至117.75万吨，比去年同期增加57.01%，库存压力仍然较大。
• 出口表现：受取消出口退税影响，市场出现抢出口现象，出口签单大幅增加，升至近年来高位。美国寒潮冲击下，出口需求仍保持增长，中国台湾台塑PVC2月份出口船货报价上涨40美元/吨。

4. 市场展望

• 1月为PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游采购积极性一般，社会库存持续增加，PVC自身向上驱动不足。
• 需关注房地产利好政策是否能有效提振商品房销售，缓解需求端压力。

关键信息汇总

总结

当前PVC市场呈现震荡下行趋势，主要受供需两端压力影响。供应端开工率小幅下降，但新增产能释放有限；需求端房地产持续低迷，商品房成交面积处于近年同期最低水平，改善仍需时间。出口方面，虽受政策影响出现抢出口现象，但成交阻力增大。社会库存持续增加，市场整体面临较大压力。建议投资者密切关注房地产政策动向及市场情绪变化，谨慎操作。