20260212-冠通期货-塑料春节假期持仓报告_L-PP价差回落_3页_458kb

冠通期货研究报告总结：塑料春节假期持仓分析

核心内容

本报告分析了2026年春节假期前塑料市场的供需格局、期现行情及基本面变化，重点讨论了L-PP价差的走势及投资建议。

主要观点

• 开工率情况：春节前，塑料行业开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平。而PE下游开工率则环比下降4.03个百分点至33.73%，主要受春节假期影响，农膜和包装膜订单减少，原料库存偏低。
• 库存水平：石化库存处于近年同期偏低水平，2月12日早库环比下降2万吨至44万吨，较去年农历同期低2.5万吨，去库表现尚可。
• 成本端影响：原油价格因美伊谈判及霍尔木兹海峡军事冲突担忧而反弹，布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方，对塑料成本端形成支撑。
• 新增产能：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA新增产能投产，分别为50万吨/年和30万吨/年，短期内对供应端有一定影响。
• 价差走势：L-PP价差有所回落，塑料开工率高于PP，叠加地膜集中需求尚未开启，建议做缩L-PP价差，轻仓持有。
• 投资建议：由于春节假期较长，终端停工放假进一步增加，下游备货基本完成，市场单边持仓风险较大，建议投资者单边空仓过节。

关键信息

期现行情

• 塑料2605合约：高开后减仓震荡下行，最高价6834元/吨，最低价6732元/吨，收盘于6734元/吨，跌幅0.72%。
• 持仓量：减少2602手至501315手。
• PE现货价格：
  • LLDPE：6600-7020元/吨
  • LDPE：8280-8960元/吨
  • HDPE：6760-7990元/吨

基本面跟踪

• 供应端：检修装置变动不大，塑料开工率维持在中性偏高水平。
• 需求端：PE下游开工率季节性下滑，农膜和包装膜订单减少，原料库存偏低。
• 原料价格：
  • 东北亚乙烯价格：695美元/吨（环比持平）
  • 东南亚乙烯价格：675美元/吨（环比持平）

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油及乙烯价格：Wind

投资提示

• 市场风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 业务资质：冠通期货具备期货交易咨询业务资格。
• 报告归属：本报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。