农药行业深度之二：复盘草甘膦50年周期轮动，关注转基因需求新增量_28页_1mb

草甘膦自1971年产业化以来，经历了50年的周期性波动，共经历了四阶段：繁荣期（2006-2008）、下行期（2008-2013）、震荡期（2013-2022）与短期回暖期（2023）。受供需格局、环保政策及转基因推广影响，价格波动剧烈。2023年9月价格跌至29万元/吨，处于历史低位。海外需求驱动需求回暖，预计2023四季度草甘膦行情转好。

我国是全球草甘膦主要生产国，产能集中度高，CR5达74.2%。供给端，产能增长有限，新增产能主要依赖在建项目如25万吨（2024年投产）。需求端，巴西、美国、阿根廷为主要消费国，转基因作物推广将拉动需求增长，乐观估测2030年草甘膦需求增量超66万吨。

推荐关注行业头部企业：兴发集团、江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等。

重点结论：草甘膦经底部后有望触底反弹，转基因商业化提供中长期需求增长动力，需求回暖，四季度为关键节点。