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企业强则国强 国家为企业护航 —— 债券市场日报2015.12.02总结

核心内容概览

2015年12月2日，债券市场整体窄幅整理，受人民币加入SDR、股市波动避险情绪及国家支持政策影响，市场情绪有所改善。发改委发布政策简化企业债券审报程序，支持信用优良企业发债融资，表明国家对企业发展的重视与支持。同时，国内经济与国际数据对市场也有一定影响，为债市提供了支撑。

主要观点与关键信息

1. 债券市场表现

• 债市整体：继续窄幅整理，短期调整后走强。
• 利率债：收益率整体下行，国债1年期、3年期、7年期及地方债多数下行，但5年期国债和地方债收益率有所上行。
• 信用债：收益率普遍下行，城投债表现尤为突出，受经济下行压力和未来到期高峰影响，市场对稳增长政策预期增强。
• 国债期货：整体平稳，10年期主力合约T1512微跌，5年期TF1512微涨。
• 可转债：跟随正股上涨，中证转债、上证转债和深证转债均小幅上涨，部分转债涨幅显著，如14宝钢EB上涨3.7%。

2. 政策动态

• 发改委政策：简化企业债券审报程序，信用优良企业可豁免委内复审，放宽发债指标限制，鼓励企业融资。
• 财政部计划：三年内置换14.7万亿元地方债，2015年新增地方债限额为6000亿元，专门用于解决在建工程问题。

3. 国内经济数据

• 物流业景气指数：11月为54.2%，环比小幅回升，新订单指数上升，预示稳中趋升趋势。
• 资金周转率：指数上升，显示企业回款加快。
• 主营业务成本：上升，利润指数下降，反映物流业“高成本、低利润”的现状。

4. 国外数据与影响

• 美国ADP就业数据：11月新增就业21.7万，高于预期，显示美国就业市场强劲。
• 美国国债：收益率下行，反映市场对经济数据的担忧。

5. 资金利率与市场操作

• 回购利率：上交所和深交所短期回购利率大幅下行，显示市场流动性有所改善。
• Shibor利率：各期限变化不大，隔夜利率小幅下行，1周和2周利率也有微调。

6. 债券发行情况

• 债券发行规模：持续下降，12月2日实际发行规模为496.4亿元，发行主体多为银行业成员。
• 重点发行：15附息国债19续2、15盘投M TN 001等多只债券发行，涉及不同期限与评级。

7. 评级调整

• 中诚信国际：对多只债券进行评级调整，包括下调部分公司评级至CCC，同时调整部分公司的评级展望。

8. 重要资讯

• 李克强总理讲话：
  • 要求区域金融改革试点向国务院提交报告，强调金融改革服务于实体经济。
  • 明确要求淘汰不符合标准的燃煤电厂，推动清洁能源发展。
  • 听取人民币加入SDR情况，表示欢迎并强调深化金融改革开放。

一级市场与二级市场对比

• 一级市场：债券发行规模下降，显示市场不确定性。
• 二级市场：收益率普遍下行，反映市场对经济稳增长的期待。

市场展望

• 企业债：政策支持下，信用优良企业发债有望增加，对市场流动性有积极影响。
• 城投债：作为稳增长工具，未来表现值得期待。
• 可转债：跟随正股上涨，市场情绪改善。

总结

2015年12月2日，债券市场在政策支持和经济预期改善下整体表现平稳，利率债和信用债收益率多数下行，显示市场对稳增长的期待。发改委简化企业债审报程序，财政部推进地方债置换，均为市场注入信心。同时，国内外经济数据和政策动态对市场产生多方面影响，值得关注。