20151202-招商证券-债券市场日报_13页_395kb_395kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖银行间货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、债市要闻及市场资金面分析等内容，全面反映了2015年12月1日中国债券市场的运行状况与相关事件。

主要观点与关键信息

1. 市场资金面情况

• 质押式回购市场：周二共成交23869.11亿元，交易量较上一交易日增长12.99%。
• 银行间市场：主要回购利率总体稳中略降，但7D和14D品种利率小幅上行。
• 央行流动性支持：为应对月末资金面收敛，央行通过增量逆回购投放400亿流动性，资金面整体未受明显冲击。
• 具体利率变化：
  • 隔夜利率下行约0.87BP至2.58%
  • 7D利率上行约2BP
  • 14D利率上行约3BP
  • 21D利率下行8BP
  • 1M利率上行约1BP
  • 2M利率下行约17BP
  • 3M利率下行约34BP
• 交易所市场：GC001开4.98%，收2.39%，加权平均3.32%；GC007开3.07%，收2.50%，加权平均2.82%。

2. 利率债市场

• 国债收益率：整体上行1BP左右，10年期国债收益率为3.0504%，涨跌幅为+1.00BP。
• 国开债收益率：除5年期有所上行外，其余期限收益率均下行1-3BP。
• 非国开债收益率：整体下行2-4BP。
• 地方政府债：3年期收益率下行4BP至3.16%，7年期稳定在3.48%，10年期上行2BP至3.48%。

3. 信用债市场

• 信用债收益率：整体下行为主，不同等级债券表现不一。
• 企业债收益率：
  • AAA级：1Y为2.8675%，3Y为3.1755%，5Y为3.4114%，7Y为3.5867%，10Y为3.5966%
  • AA+级：1Y为3.51%，3Y为3.85%，5Y为4.16%，7Y为4.47%
  • AA级：1Y为3.72%，3Y为4.15%，5Y为4.60%，7Y为5.01%
  • AA-级：1Y为4.27%，3Y为4.83%，5Y为5.41%，7Y为5.86%
• 信用事件：
  • 东胜城投：因“12蒙恒达”担保违约涉诉，公司主体信用被下调至A+，展望为负面。
  • 潞安新疆煤化工：主体信用维持AA，评级展望由稳定调整为负面。
  • 鄂尔多斯市华研投资集团：主体信用由BBB下调为B，被纳入信用评级观察名单。

4. 可转债市场

• 转债市场表现：日终收盘3只上涨，1只下跌，2只停牌。
• 主要转债表现：
  • 格力、歌尔、14宝钢E分别上涨0.6023%、0.6831%、0.3334%
  • 15天集E下跌0.0174%
• 市场成交：当日成交金额为4.139亿元，较上一交易日增加9.51%。
• 停牌情况：电气转债（113008）和航信转债（110031）继续停牌，原因均为“重要事项未公告”。

5. 债市要闻

• 制造业PMI：11月官方制造业PMI为49.6，创逾三年最低水准，显示制造业需求回落。
• 标普调查：2016年中国企业违约数量可能上升，但科技服务业信用指标有望改善。
• 亚投行成立：亚投行将于12月底前正式成立，2016年第二季度开始运营，中国占股30%，投票权26.06%。
• 新能源汽车与锂电池投资：2015年动力锂电池新增投资预计突破千亿，多家上市公司加码锂电池项目。
• 政策支持：财政部安排203.6亿元现代农业生产发展资金；商务部预测“十三五”期间节能环保投资规模达17万亿元。

债券市场分析

1. 货币市场

• 银行间市场主要回购利率稳中略降，但7D和14D品种利率上行。
• 央行通过逆回购操作维持市场流动性稳定。

2. 利率债

• 国债收益率整体上行，国开债收益率涨跌互现，非国开债收益率普遍下行。
• 地方政府债表现分化，3年期收益率下行，10年期略有上行。

3. 信用债

• 信用债市场整体下行，但部分低等级债券收益率上行。
• 东胜城投因担保违约引发诉讼，信用评级下调，风险上升。

4. 可转债

• 转债市场交易活跃，但部分转债继续停牌。
• 二级市场表现分化，部分转债涨幅明显，个别出现下跌。

信用评分等级说明

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属于招商证券，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。