20240316-国海证券-拓普集团-601689.SH-2023业绩快报点评报告_收入利润稳健增长_平台化战略持续推进_5页_271kb

报告总结

1. 业绩快报
2023年，拓普集团实现营业收入19729亿元，同比增长2336%，归母净利润2153亿元，同比增长2661%。其中，2023年四季度分别实现营收同比增长1407%、归母净利润1324%，盈利水平保持稳定，净利率与2022年基本持平。

2. 战略进展
公司持续推进“平台化”战略，新兴项目顺利推进：

• 研发成功国内首个闭式空气悬架系统（C-ECAS），已实现量产，目标达40万台；
• 两条电驱系统生产线投产，年产能30万套电驱执行器，后续产能规划启动。
  与理想、华为赛力斯、比亚迪等头部车企深度合作，产品覆盖传统品类及新型热管理系统、空气悬架，单车价值量提升。

3. 盈利预测与投资评级
基于调整后的预测：

• 2024-2025年营业收入预计35%、31%增速；归母净利润同比增速35%、38%；
• 对应PE估值为24倍（2024年）、18倍（2025年）；
  评级：买入，看好公司持续增长潜力。

4. 风险提示

• 新能源客户销量及新兴业务拓展不及预期；
• 全球产能扩张节奏滞后；
• 汇率、关税、原材料波动风险；
• 行业景气度下降风险。