20240424-东吴证券-拓普集团-601689.SH-2023年年报点评_2023Q4业绩符合预期_汽零+机器人共同驱动成长_3页_382kb

拓普集团(601689)2023年年报点评：业绩符合预期，Tier05模式与机器人业务驱动成长

核心业绩回顾

• 2023年营业收入197.01亿元，同比增长231.8%，归母净利润21.51亿元，同比增长264.9%。
• 2023Q4营收554.9亿元，同比增长134.9%，环比增长111.8%；归母净利润55.4亿元，同比增长126.2%，环比增长101.4%。
• 毛利率从2023Q3的23.03%提升至25.10%，期间费用率降至9.37%，归母净利率环比微降。

Tier05级供应商战略

• 公司持续推进Tier05供应商模式，覆盖8大产品线（NVH系统、热管理、智能座舱、机器人等），单车配套价值量达3万元。
• 单车配套价值量达3万元，覆盖NVH减震系统、内外饰、车身轻量化、智能座舱部件等多领域。

核心竞争优势与战略方向

• 持续扩张产品线，形成覆盖电动化、智能化的多业务平台。
• 公司布局人形机器人执行器，采用拆分事业部的方式提升机器人与汽车零部件协同效率。
• 部分项目进展顺利，新产品及新技术的成长空间广阔，为后续业绩增长提供保障。

财务预测与投资建议

• 调整2024-2025年归母净利润预测为28.33亿元、35.97亿元。
• 2026年新增预测45.51亿元。
• 维持“买入”评级，认为Tier05供应商身份以及机器人业务的发展将释放新客户增量。

风险提示

• 下游汽车客户需求不及预期；。
• 新项目开发进展不及预期；。
• 原材料价格持续上涨风险。