20240317-国盛证券-拓普集团-601689.SH-快报业绩接近预告中值_车端+执行器业务持续推进_3页_659kb

拓普集团年报快报总结分析

• 业绩表现：2023年实现营业收入197亿元，同比增长234%；归母净利润215亿元，同比增长266%，业绩接近前期预告中值。2023年第四季度单季营收56亿元，同比增长14%，环比增长12%；归母净利润56亿元，同比增长13%，环比增长10%。

• 行业与增长驱动力：国内乘用车销量在2023年第四季度环比增长20%，主要车企如吉利和特斯拉表现强劲。公司作为Tier 0.5级供应商，目标单车配套价值约3万元，业务包括内饰功能件、轻量化底盘、热管理等，以及增长率高的增量业务如空气悬架、线控制动。此外，公司布局机器人业务，2023年7月设立机器人事业部，1月投资50亿元建设机器人电驱系统生产基地，产品已获得客户认可。

• 财务预测与估值：预计2023-2025年归母净利润分别为215亿元、301亿元、402亿元，对应PE分别为31倍、22倍、17倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：面临宏观经济下行、原材料价格波动、汇率变化、机器人技术风险及新业务拓展不确定性等潜在影响因素。