20240902-国海证券-拓普集团-601689.SH-2024年中报业绩点评_核心客户放量带动业绩稳健增长_Tier_0.5平台化战略持续推进_5页_285kb

拓普集团 (601689) 2024年中报业绩总结

国海证券维持拓普集团“买入”评级，公司2024H1业绩亮眼，收入和利润高速增长，核心客户扩张与产品结构优化是主要驱动力。

业绩亮点

• Q2业绩加速增长：2024H1营收1222.2亿元，同比增长3342%；归母净利润145.6亿元，同比增长3311%。Q2单季营收653.4亿元，同比增长3925%，环比增148.6%；归母净利润81.1亿元，同比增长2594%，环比增长2563%。

• 产品结构优化：电动车相关业务（底盘系统+汽车电子）增长强劲，同比增长分别达315%和743%，推动整体收入结构改善。毛利率21.35%（同比下降），但净利率环比提升主要得益于期间费用率优化。

• 客户结构优化：Tier0.5商业模式得到客户认可，问界、吉利、小米等电动车客户销量同比大幅增长，带动收入提升。

• 产能扩张：墨西哥工厂一期投产，海外订单逐步落地，未来产能释放将提供新增长空间。

收益预测与估值

预测2024-2026年营收分别为272/356/445亿元，净利润295/402/502亿元，对应PE估值为18/13/11倍。目标价31.83元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源客户销量不及预期；
• 原材料价格波动及汇率风险；
• 关键技术突破和海外扩张进度延迟。

核心结论

公司在客户转型与电动化趋势下，业绩表现卓越。Tier0.5战略和海外产能布局有望支撑未来持续增长，估值仍具备吸引力。