20260706-铜冠金源期货-棕榈油周报_累库预期压制_棕榈油偏弱震荡_9页_788kb

棕榈油市场分析总结

核心内容

市场表现

• 棕榈油：上周棕榈油09合约下跌211点，收于9104元/吨，跌幅2.27%。在油脂中表现偏弱。
• 豆油：上周豆油09合约下跌35点，收于8406元/吨，跌幅0.41%。
• 菜油：上周菜油09合约下跌16点，收于9644元/吨，跌幅0.17%。
• 国际油价：OPEC+同意上调石油产量，油价震荡下行，跌势放缓。
• CBOT美豆油：主连下跌1.48点，收于65.56美分/磅，跌幅2.21%。
• ICE油菜籽：活跃合约下跌4.7点，收于739.9加元/吨，跌幅0.63%。

主要观点

• 棕榈油短期偏弱震荡，主要受累库预期及印度进口需求疲软影响。
• 美国6月非农数据低于预期，加息预期降温，市场风险偏好提升。
• 马来西亚6月棕榈油产量环比增幅较大，达到16.92%，累库预期强化。
• 印度6月棕榈油进口量降至14个月来最低水平，对马来西亚棕榈油期货价格构成压力。
• 印尼B50生物柴油政策正式实施，但其经济可行性面临质疑。

关键信息

• 产量数据：马来西亚6月1-25日单产环比增加16.34%，出油率增加0.11%，产量环比增加16.92%。
• 出口数据：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量根据不同机构预测，分别增加4.7%、11.92%和7.15%。
• 库存数据：截至2026年6月26日，全国重点地区三大油脂库存为203.36万吨，较上周减少0.44万吨，较去年同期减少18.64万吨。
• 豆棕价差：上周豆棕价差上涨176元/吨，从-698元/吨升至-522元/吨。
• 菜棕价差：上周菜棕价差上涨195元/吨，从345元/吨升至540元/吨。

风险因素

• 地缘冲突：可能影响全球市场供需格局。
• 生柴政策：政策变化可能对棕榈油需求产生影响。
• 产区天气：天气状况可能影响棕榈油产量和出口。

行业要闻

1. 印尼B50政策：印尼从7月1日起正式实施B50生物柴油政策，将柴油中的棕榈油生物柴油掺混比例提高至50%，成为全球生物燃料掺混比例最高的国家。但随着国际油价回落，棕榈油价格维持高位，该政策的经济可行性和财政可持续性受到质疑。
2. 印尼出口增长：2026年前五个月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量达892万吨，较去年同期增长7.4%。
3. 美国生物柴油产能不足：美国生物柴油生产企业5月平均开工率约为77%，低于EPA假设的90%，显示出持续性缺口。

机构信息

• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号。
• 分析师：
  • 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509）
  • 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692）
  • 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785）
  • 王工建（从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301）
  • 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040）
  • 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965）
  • 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：Z0023788）

联系方式

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• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
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• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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