20260428-华泰期货-油脂日报_棕榈油季节性增产_压制近月盘面_9页_2mb

棕榈油季节性增产，压制近月盘面总结

核心内容

近期棕榈油市场受到季节性增产的影响，近月盘面价格受到压制。同时，远期市场存在厄尔尼诺天气预期，导致整体价格走势呈现震荡态势。市场数据表明，棕榈油产量、出口量及库存变化均对价格产生影响，而政策动向则成为潜在风险因素。

主要观点

• 产量恢复：马来西亚棕榈油单产和出油率环比上月同期分别增加59.49%和0.12%，产量环比增加60.12%，显示产量逐步恢复。
• 出口减少：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量数据存在分歧，SPPOMA预计为667,091吨，较上月同期减少38.28%；AmSpec预计为1,155,770吨，较上月同期减少16.8%。
• 库存变化：中国重点地区棕榈油商业库存环比减少1.73%，但同比大幅增长93.45%，表明库存水平仍处于高位。
• 价格走势：三大油脂期货价格昨日震荡，棕榈油近月合约受季节性增产压制，远期合约则因厄尔尼诺预期维持震荡。
• 政策影响：中国农业法修订草案首次审议，旨在推动农业高质量发展和乡村振兴，政策变化可能对市场产生影响。

关键信息

期货价格

• 棕榈油2609合约：收盘价9785.00元/吨，环比上涨7元，涨幅0.07%。
• 豆油2609合约：收盘价8533.00元/吨，环比上涨6元，涨幅0.07%。
• 菜油2609合约：收盘价9715.00元/吨，环比上涨18元，涨幅0.19%。

现货价格

• 广东棕榈油：现货价9690.00元/吨，环比上涨50元，涨幅0.52%，基差P09-95.00，环比上涨43元。
• 天津豆油：现货价8670.00元/吨，环比下跌70元，跌幅0.80%，基差Y09+137.00，环比下跌76元。
• 江苏菜油：现货价10220.00元/吨，环比上涨20元，涨幅0.20%，基差OI9+505.00，环比上涨2元。

产量与出口

• 马来西亚单产：2026年4月1-25日单产环比增加59.49%。
• 印尼产量预期：预计2026/27年度产量达4800万吨，同比增长约3%。
• 马来西亚出口：4月1-25日出口量减少，具体数据存在不同机构的差异。

库存情况

• 中国棕榈油商业库存：截至2026年4月24日，库存为71.19万吨，环比减少1.73%。
• 中国棕榈油库存同比：库存同比增加93.45%，显示库存水平仍较高。

市场策略

• 整体策略：中性，市场震荡为主。

风险提示

• 政策变化：中国农业法修订草案的出台可能对市场产生不确定性影响。
• 天气与供需变化：厄尔尼诺预期可能影响远期价格走势，需关注后续天气及供需变化。

图表说明

以下图表提供了油脂市场相关数据的可视化参考：

• 图1-3：汇总均价、一级大豆油均价、菜籽油均价（日度）。
• 图4-6：棕榈油、大豆油、菜籽油期货主力合约收盘价（日度）。
• 图7-9：菜籽油、棕榈油、大豆油基差（日度）。
• 图10-11：大豆油—菜籽油、大豆油—棕榈油期货主力价差（日度）。
• 图12-15：棕榈油5月与6月船期的进口利润与对盘利润（日度）。
• 图16-30：印尼与马来西亚棕榈油出口、产量、库存及中国菜籽油、大豆油产量与库存（月度/周度）。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com