20260706-宁证期货-棕榈油周度报告_5页_374kb

棕榈油周度报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了棕榈油市场的近期基本面、期现货价格走势、供需情况以及成本利润变化，为投资者提供短期市场展望与操作建议。

主要观点

1. 基本面情况

• 印尼政策利好：印尼能源部长确认B50生物燃料计划已于7月1日启动，为棕榈油市场带来底部支撑。
• 马棕产量增加：SPPOMA数据显示，2026年6月马来西亚棕榈油产量环比增加16.74%，短期增产现实对价格形成压制。
• 库存偏高：MPOB月报显示，5月底马来西亚棕榈油库存增至242.78万吨，高于市场预期。
• 出口需求边际改善：6月1-30日ITS数据显示出口量较上月同期增加4.7%，而AmSpec数据显示增加11.9%，出口数据存在分歧。

2. 市场展望

• 短期逻辑：市场呈现“弱现实强预期”逻辑，基本面偏弱，但天气升水逻辑依然存在。
• 操作建议：短期建议以回调做多为主。

3. 成本利润分析

• 进口成本与利润：以8月船期为例，进口成本为9270元/吨，盘面价格为9230元/吨，对盘利润为-40元/吨。
• 计算方式：
  • 盘面价格：为大连商品交易所棕榈油主力合约在11:00-11:30时的收盘价。
  • 对盘利润：盘面价格 - 进口成本。
  • 进口成本：包括进口到岸价、汇率、关税、增值税及港杂费用，未含加工费。
  • 远期汇率：参考新加坡交易所外汇期货实时汇率。

4. 关键关注因素

• 马来西亚产量与出口数据：需持续关注产量和出口数据的变动，对价格走势有重要影响。
• 豆棕价差修复：豆棕价差的变化可能影响棕榈油的相对竞争力和市场需求。

供需情况分析

供应情况

• 买船数量：图2显示棕榈油买船数量有所变化，需关注后续走势。
• 预计到港量：图3反映棕榈油预计到港量，与供应端数据密切相关。
• 产量趋势：图4显示马来西亚棕榈油产量持续增长，短期供应压力较大。

需求情况

• 中国进口量：图5显示中国棕榈油液进口数量合计（全球）有所波动，需关注中国市场的需求变化。
• 马来西亚出口量：图6反映马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布），出口数据的改善对价格有一定支撑。

风险提示与免责声明

• 免责声明：
  • 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性、完整性或及时性。
  • 报告观点不代表宁证期货的立场，不构成投资建议。
  • 用户应根据自身风险承受能力独立决策，自行承担投资风险。
• 著作权声明：
  • 本报告的著作权归宁证期货有限责任公司所有。
  • 未经书面授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。

总结

综上所述，棕榈油市场短期内受印尼政策利好与马棕增产现实影响，基本面偏弱，但天气升水逻辑仍存，建议以回调做多为主。需重点关注马来西亚产量与出口数据的变动以及豆棕价差的修复情况，以把握市场走势。