20181216-申万宏源-商业贸易行业周报_新零售咖啡_风生水起_互联网巨头角逐咖啡消费场景_12页_1mb

新零售咖啡市场发展与商业贸易行业周报总结

核心内容

2018年12月16日发布的商业贸易行业周报重点分析了新零售咖啡市场的发展趋势以及11月社零总额的表现，同时对上周行业行情和重点公司估值进行了回顾。

主要观点

1. 国内咖啡市场潜力巨大，新零售咖啡“风生水起”

• 全球咖啡市场正面临供不应求的趋势，而中国咖啡市场增速显著，未来发展前景广阔。
• 2017年我国咖啡总产量为12.6万吨，总消费为24.7万吨，产销比从89.23%降至51.03%。
• 2020年咖啡市场规模有望达3000亿元，2025年或将突破1万亿元。
• 中国日均咖啡饮用量仅为0.003杯，远低于发达国家，但增速较快。
• 速溶咖啡占市场84%，现磨咖啡仅占16%，但现磨咖啡的市场份额预计将逐步提升。

2. 互联网巨头积极布局咖啡市场

• 星巴克和瑞幸咖啡成为新零售咖啡的代表，竞争激烈。
• 星巴克已进入大陆29个省份，门店数量超过3500家，计划2022年达到6000家。
• 瑞幸咖啡进入全国22座城市，门店数量接近1650家，预计2018年将达到2000家。
• 阿里与星巴克达成战略合作，打通会员体系，推动线上新零售发展。
• 腾讯与瑞幸咖啡合作，争夺咖啡消费场景。

关键信息

3. 11月社零总额表现

• 11月社会消费品零售总额为35,260亿元，同比增长8.1%，环比下降0.5个百分点，低于市场预期。
• 必需消费保持平稳增长，可选消费增速放缓。
• 汽车消费回落和油价下调是主要拖累因素，对社零总额增长影响超过0.7个百分点。
• 1-11月社零总额增长9.1%，其中家具类增速为8.0%，环比下降1.5个百分点。
• 1-11月网上零售额同比增长24.1%，占社零总额的18.2%。

4. 行业表现

• 上周商业贸易板块整体下跌2.10%，跑输沪深300指数1.61个百分点。
• 一般零售子板块下跌1.69%，专业零售子板块下跌1.55%。

5. 个股表现

• 周涨幅前五：深赛格（6.38%）、永辉超市（4.40%）、富森美（2.78%）、农产品（1.79%）、深赛格B（1.53%）。
• 周跌幅前五：*ST成城（-14.08%）、南宁百货（-9.00%）、翠微股份（-7.47%）、浙江东方（-7.21%）、吉峰科技（-7.19%）。

6. 行业新闻回顾

• 淘鲜达携660家线下商超门店参与1212促销活动。
• 拼多多双12战报：GMV超去年全天，物流订单增长4倍。
• 马云提出未来三大机遇：市场化、内需提升、全面数字化。
• 化妆品零售总额增长放缓，11月增速为4.4%。
• 苏宁拼购推出“拼品牌”计划，孵化10000家中小品牌。

7. 行业上市公司公告

• 豫园股份对外投资7.939亿元收购星珏投资100%股权。
• 科锐国际控股股东解除189万股质押。
• 富森美控股股东增持公司股份。
• 鄂武商A减持计划期限届满。
• 银座股份续签委托经营管理协议。

8. 行业重点公司估值

• 友阿股份：估值为3.36元，总市值48亿元，投资评级为增持。
• 天虹股份：估值为11.44元，总市值137亿元，投资评级为买入。
• 美凯龙：估值为11.31元，总市值402亿元，投资评级为增持。
• 苏宁易购：估值为10.65元，总市值992亿元，投资评级为增持。
• 永辉超市：估值为7.60元，总市值727亿元，投资评级为增持。
• 豫园股份：估值为7.23元，总市值281亿元，投资评级为增持。
• 王府井：估值为14.12元，总市值110亿元，投资评级为买入。

投资建议

• 经济增速和居民收入增速放缓，消费信心不足，消费承压。
• 中长期来看，随着经济回暖及促进消费政策落实，消费有望改善。
• 建议重点关注：
  • 全国超市龙头，具备生鲜壁垒的永辉超市；
  • 区域生鲜龙头，具备物流优势和机制优势的家家悦；
  • 智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购；
  • 全国性百货企业，持续推进新零售战略布局的天虹。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师赵令伊，联系人王昊哲。
• 报告中提及的公司可能涉及关联交易或利益冲突，投资者应谨慎对待。