20260501-广发期货-铁合金月报_供应回升_压力积累_32页_2mb

铁合金月报总结

核心内容概述

本月铁合金市场整体呈现供应回升、需求边际增长有限、价格承压运行的态势。硅铁与锰硅市场均面临供应增长与需求疲软的双重压力，同时受到成本端变化及宏观环境的影响，价格区间震荡。非钢需求方面，金属镁与不锈钢表现相对较强，对硅铁市场有所支撑。

硅铁市场分析

主要观点

• 供应回升：硅铁产量继续抬升，达到历史同期高位水平，供应端压力显著。
• 需求有限：铁水产量维持高位但增速放缓，钢厂采购意愿偏谨慎，需求边际增长有限。
• 成本支撑：兰炭价格稳中偏弱，但4月结算电价变化对成本影响较大，需关注电价走势。
• 出口表现：硅铁出口受海外能源成本高企影响，但非钢需求（如金属镁、不锈钢）支撑市场。
• 价格区间：硅铁价格预计维持在5400-5900元/吨区间，短期基本面博弈加剧。

关键信息

• 产量：4月硅铁产量回升至11.3万吨，日均产量16145吨。
• 开工率：全国硅铁企业开工率30.28%，环比上周微降0.12%。
• 价格变动：
  • 内蒙72硅铁价格5430元/吨（-230）
  • 宁夏72硅铁价格5450元/吨（-200）
  • 青海72硅铁价格5450元/吨（-200）
  • 75硅铁价格维持稳定，内蒙5950元/吨。
• 库存：全国硅铁库存量60130吨，环比增长5.09%。
• 利润：内蒙即期利润-128元/吨，宁夏-80元/吨，青海成本5535元/吨，利润承压。

锰硅市场分析

主要观点

• 供应回升：锰硅供应持续回升，主要由内蒙、宁夏复产推动，但减产效果被对冲。
• 需求疲软：钢厂维持低库存按需采购策略，铁水产量增长空间有限。
• 成本支撑：锰矿价格维持高位，但南非减发逐步兑现，海运费处于高位，成本支撑力度减弱。
• 价格走势：锰硅价格承压运行，预计维持在5800-6300元/吨区间，震荡为主。

关键信息

• 产量：4月锰硅产量回升至173579吨，日均产量24797吨。
• 开工率：全国锰硅企业开工率30.86%，环比上升1.96%。
• 价格变动：
  • 内蒙6517锰硅价格5950元/吨（-380）
  • 广西6517锰硅价格6050元/吨（-300）
  • 宁夏6517锰硅价格5900元/吨（-270）
  • 贵州6517锰硅价格6000元/吨（-300）
• 库存：全国锰硅库存量371000吨，环比下降6000吨。
• 利润：内蒙生产利润-55元/吨，南方产区普遍深度亏损。

铁合金市场展望

硅铁

• 5月展望：硅铁产量或继续小幅回升，但需求边际增长受限，价格维持震荡。
• 成本关注：4月结算电价变化是影响硅铁价格的重要因素，需持续关注。

锰硅

• 5月展望：供应增长与需求疲软并存，锰矿价格接近成本线，进一步下行空间有限。
• 需求关注：钢厂利润修复进程是影响锰硅需求的关键，需关注铁水产量变化。

附：关键数据汇总

总结

整体来看，铁合金市场在4月呈现供应回升、需求边际增长有限、价格承压的格局。硅铁与锰硅价格均处于震荡区间，短期内供需矛盾未见明显缓解。成本端兰炭与锰矿价格波动对市场影响较大，需重点关注电价及锰矿价格变化。非钢需求（如金属镁、不锈钢）对硅铁有较强支撑，但对锰硅支撑有限。5月市场将面临供需博弈加剧的挑战，价格走势取决于钢厂利润修复及库存变化情况。