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铁合金市场分析周报 - 2025年9月23日

全球宏观与市场情绪波动

近期铁合金市场呈现宽幅震荡走势，市场情绪受焦煤焦炭带动短期反弹，但需求疲软制约反弹高度，宏观预期和情绪成为关键驱动因素。

🖋️ 第一部分：市场核心观点

硅锰

1. 价格：主产区报价普遍上涨，宁夏、广西、内蒙古、贵州报价分别为5700元/吨、5750元/吨、5730元/吨、5700元/吨，本周报价上涨50-100元/吨。
2. 成本与利润：各主产区成本下降，宁夏、广西、内蒙古、贵州的成本分别降至5856.3元/吨、6362.97元/吨、5789.78元/吨、6102.17元/吨。利润亏损普遍收窄。
3. 供给：全国187家硅锰企业开工率45.68%，周产量208775吨，供给下降，供应收缩压力显现。
4. 需求：钢厂铁水日产量回升至241.02万吨，但硅锰需求量下滑，需求仍显疲软。
5. 库存：各地区库存普遍累积，宁夏库存大幅上升，钢厂库存可用天数增至15.93天，库存风险增加。
6. 锰矿：锰矿进口报价坚挺，澳矿疏港增加，港口库存整体下降，整体对硅锰价格形成支撑。

综合观点：硅锰短期在成本支撑下震荡运行，需求端改善不足，供应收缩提供底部支撑，但钢厂库存及产能压力仍存在，预计维持宽幅震荡。

硅铁

1. 价格：主产区报价普遍上涨，宁夏、内蒙古、青海、陕西报价分别为5450元/吨、5450元/吨、5420元/吨、5450元/吨。
2. 成本与利润：各地区成本小幅上升，但价格涨幅更大，企业在盈利边缘运行。
3. 供给：开工率34.84%，周产量11.31万吨，供应端基本稳定。
4. 需求：钢厂需求继续下滑，金属镁价格下调，非钢需求支撑不足。
5. 库存：企业端库存去化明显，钢厂库存继续累积，补库积极性尚可。

综合观点：硅铁市场情绪回暖，价格具备支撑，但钢需疲软、库存压力加大，预计短期震荡运行，重点关注政策面预期及节前备货。

🔍 第二部分：供应与库存追踪

• 硅锰供应小幅下滑，钢厂铁水产量回升但硅锰需求未见实质性改善。库存去化缓慢，宁夏地区库存增幅显著。
• 硅铁开工率持平，库存去化主要集中在西北地区，但钢厂库存累计增加。

🐇 第三部分：非钢需求与原料市场

硅锰

锰矿价格坚挺，国内港口库存下降，对硅锰成本形成支撑，但北方部分矿种库积累，需关注期货端走势。

硅铁

兰炭价格企稳，电价上调对硅铁成本长远影响有限，金属镁市场下滑，非钢需求愈发疲软。

💎 总结与展望

• 短期：铁合金市场震荡加剧，硅锰和硅铁均显示底部触碰迹象，但需警惕钢厂累库和库存风险。
• 中长期：需关注国庆节前备货节奏，钢材下游需求政策动向，以及新增产能释放节奏。

当前市场处于供需平衡转换关键期，建议投资者控制仓位，高度关注钢厂库存及需求政策信号。