20260210-国泰君安期货-铝_节前轻仓_氧化铝_底部反弹_铸造铝合金_跟随电解铝_3页_1mb

铝市场分析总结（2026年02月10日）

一、核心内容概述

本报告分析了2026年02月10日（T日）铝、氧化铝和铸造铝合金的市场情况，涵盖期货市场和现货市场数据，结合当前市场趋势与宏观因素进行综合判断。整体来看，铝市场呈现震荡态势，氧化铝出现底部反弹迹象，而铸造铝合金则跟随电解铝走势。

二、期货市场分析

1. 电解铝

主要观点：

• 电解铝期货价格整体偏弱，T日沪铝主力合约收盘价为23540元/吨，较前一交易日有所回升。
• LME铝价走势也呈现震荡，3M收盘价为3130美元/吨。
• 成交量与持仓量均呈现下降趋势，市场活跃度较低。
• LME注销仓单占比持续下降，显示交割意愿减弱。
• 近月合约对连一合约价差为负，表明近月合约相对偏弱，套利成本较高。

2. 氧化铝

主要观点：

• 氧化铝价格出现底部反弹迹象，T日收盘价为2868元/吨。
• 成交量与持仓量均有所下降，市场情绪偏谨慎。
• 价差由负转正，表明市场对连一合约的预期有所改善。
• 套利成本小幅波动，整体仍处于中性区间。

3. 铸造铝合金

主要观点：

• 铸造铝合金价格波动较小，T日收盘价为22165元/吨。
• 成交量与持仓量有所下降，市场活跃度偏低。
• 价差为正，表明近月合约相对强势，但整体趋势仍偏中性。

三、现货市场分析

1. 电解铝

主要观点：

• 现货升贴水为负，表明现货价格低于期货价格，市场预期偏弱。
• 铝锭精废价差为正，显示精铝价格高于废铝，对铝价形成支撑。
• 电解铝企业盈亏为正，显示企业盈利状况较好。
• 铝进口盈亏为负，表明进口成本较高，对价格形成压力。
• 国内库存维持在87.5万吨左右，处于中性水平，未出现明显去库迹象。

2. 氧化铝

主要观点：

• 国内氧化铝价格维持在2646元/吨，较前一交易日无明显变化。
• 连云港到岸价略有波动，但整体趋势偏弱。
• 澳洲氧化铝FOB价格略有下降，显示国际市场供应相对稳定。
• 山西氧化铝企业盈亏为负，表明企业利润空间有限。

3. 铝土矿

主要观点：

• 铝土矿价格整体偏弱，澳洲价格小幅下降。
• 印尼与几内亚价格相对稳定，阳泉铝土矿价格也有所下滑。
• 铝土矿价格走势对氧化铝成本构成影响，但未出现明显反弹。

四、市场趋势强度

• 铝趋势强度：0（中性）
• 氧化铝趋势强度：0（中性）
• 铝合金趋势强度：0（中性）

趋势强度说明：

• 趋势强度为0，表明市场处于中性状态，无明显多空倾向。
• 各品种走势受供需关系、成本变化及宏观政策影响较大，短期内趋势不明朗。

五、宏观因素影响

1. 美联储与财政部协议

• 沃什力挺，预计美联储与财政部将达成新协议，内容包括调整资产负债表规模、转向短期国库券等。
• 此举可能影响30万亿美元国债市场，引发市场对通胀预期上升及美元吸引力下降的担忧。

2. 美国1月CPI预测

• 市场预计1月美国核心CPI环比可能因“一月效应”与关税传导反弹至0.3%左右。
• 若服务业通胀弱于季节性，可能缓解美联储对通胀粘性的担忧，从而支持降息预期。

六、关键信息总结

• 铝： 节前轻仓，期货市场震荡，现货市场偏弱，库存维持中性。
• 氧化铝： 底部反弹，价格小幅回升，库存变化不大，企业盈利承压。
• 铝合金： 随行就市，价格波动小，市场活跃度偏低。
• 宏观因素： 美联储政策调整及关税影响可能对美国CPI形成上行压力，但若服务业通胀放缓，或缓解通胀担忧。

七、结论

当前铝市场整体趋势中性，氧化铝略有反弹，铝合金跟随电解铝走势。短期内需关注库存变化、企业盈亏及宏观政策对价格的影响。市场参与者应保持谨慎，避免盲目操作，以应对可能的波动。