20251219-国泰期货-铝_区间震荡_氧化铝_小幅下跌_铸造铝合金_跟随电解铝_3页_1mb

铝市场分析总结（2025年12月19日）

核心内容概述

本报告为国泰君安期货研究所发布的铝市场分析，涵盖电解铝、氧化铝及铝合金的期货市场与现货市场数据。报告指出，铝市场整体呈现区间震荡态势，氧化铝小幅下跌，而铸造铝合金则跟随电解铝走势。整体趋势强度为中性，表明市场短期内缺乏明确方向。

一、期货市场分析

1. 电解铝

主要观点：

• 沪铝主力合约价格在21955元/吨左右震荡，夜盘价格略高于日盘。
• LME铝价为2917美元/吨，近期价格波动较小。
• 电解铝市场成交量和持仓量波动较大，显示市场情绪不稳定。
• LME注销仓单占比维持在14%左右，表明市场参与者对近月合约的持有意愿较高。
• 价差方面，近月合约对连一合约价差为-60元，显示市场对远月合约的看跌倾向。
• 跨期套利成本为73.53元，表明套利操作成本较高。

2. 氧化铝

主要观点：

• 沪氧化铝主力合约价格为2553元/吨，小幅下跌。
• 成交量和持仓量均出现较大波动，反映市场交易活跃度变化。
• 近月合约对连一合约价差为-16元，表明市场对远月合约的看跌情绪。
• 跨期套利成本为24.27元，表明套利操作仍具吸引力。

3. 铝合金

主要观点：

• 铝合金主力合约价格为21110元/吨，夜盘价格略高。
• 成交量和持仓量波动较小，显示市场交易相对平稳。
• 近月合约对连一合约价差为-60元，显示市场对远月合约的看跌倾向。

二、现货市场分析

1. 电解铝

主要观点：

• 现货升贴水为-140元，表明现货价格低于期货价格。
• 保税区和欧盟市场Premium价格波动不大，显示国际市场对铝的需求相对稳定。
• 铝锭精废价差为465元，显示精铝与废铝之间的价差较大。
• 企业盈亏情况显示，山西地区亏损，而山东地区盈利。
• 出口盈亏情况显示铝板卷出口盈利，但进口盈亏为负，显示进口成本较高。
• 社会库存和仓单库存均有所下降，表明市场供应有所收紧。

2. 氧化铝

主要观点：

• 国内氧化铝平均价为2765元/吨，较前期小幅下跌。
• 连云港到岸价持续下跌，显示进口成本下降，但价格仍处低位。
• 澳洲氧化铝FOB价格为313美元/吨，近期波动较小。
• 山西地区氧化铝企业持续亏损，显示成本压力较大。

3. 铝土矿

主要观点：

• 澳洲进口三水铝土矿价格小幅下跌，印尼和几内亚价格保持稳定。
• 阳泉铝土矿价格维持在550元/吨，显示国内铝土矿市场供需平稳。

三、市场动态与宏观环境

1. 宏观经济背景

• 欧央行：连续第四次按兵不动，重申通胀将在中期回归2%目标，未释放明确宽松信号。
• 英国央行：以5比4投票结果降息25个基点，显示政策制定者对未来路径的不确定性。
• 市场预期：交易员缩减对英国央行降息的押注，预计明年降息39个基点。

2. 趋势强度

• 铝：趋势强度为0，属中性。
• 氧化铝：趋势强度为0，属中性。
• 铝合金：趋势强度为0，属中性。

四、风险提示与免责声明

• 报告仅提供市场分析，不构成具体投资建议。
• 信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证最新性。
• 投资者需自行判断，谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。
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