机械设备行业深度研究：油气管道建设预期起国内设备龙头迎历史机遇-20191014-申港证券-30页_2mb
报告摘要
油气管网建设投资分析总结
核心内容概览
油气管网建设现状
- 截至2018年底，我国累计建设油气长输管道里程达13.6万公里，其中天然气管道7.9万公里。
- 2018年新增油气长输管道里程2,863公里，同比下降60.01%，显示出建设速度放缓。
- 我国油气管道里程仅为美国的五分之一，与全球先进水平存在较大差距。
油气管网建设规划
- 到2025年，我国油气长输管道里程将提升至24万公里，其中天然气管道16.3万公里，原油3.7万公里，成品油4万公里。
- 全国省区市成品油、天然气主干管网将实现全面联通。
- 预计2025年油气长输管道投资总规模约为16,790亿元，其中天然气管道占比最大，约为14,850亿元。
主要观点
国家油气管网公司成立
- 国家油气管网公司即将挂牌成立，旨在实现全国“一张网”统筹规划，解决当前存在的两大问题：基建规模落后于市场需求、管道间互联互通程度低。
- 通过分离管网业务，推动“管住中间，放开两头”的改革，提高油气资源配置效率。
国产设备替代趋势
- 我国油气管道关键设备国产化率已突破90%，特别是中俄东线天然气管道工程实现了关键设备与技术的全部国产化。
- 国产设备在压缩机组、输油泵机组、阀门、自动化设备等方面均取得显著进展，有助于降低采购成本约50%。
关键信息
阀门需求测算
- 阀门为油气长输管道四大关键设备之一，预计至2025年，阀门采购需求约为252亿元，占管道总投资的1.5%。
- 其中，天然气管道阀门需求约223亿元，成品油管道17亿元，原油管道12亿元。
- 国内阀门供应商已具备进口替代能力，如纽威股份、五洲阀门、成都成高等。
压缩机组及配件
- 压缩机组是天然气长输管道核心设备，占压气站投资的一半以上。
- 干气密封为管道离心压缩机最关键部件之一，已全面进入进口替代周期，预计2025年新增市场需求约16亿元。
- 国内供应商如日机密封已具备自主配套能力。
投资策略
风险提示
- 原材料价格大幅上涨可能影响成本。
- 国家油气管网公司成立进度可能低于预期，影响整体建设节奏。
评级
- 评级：中性（维持）
附录信息
行业基本资料
- 股票家数：342
- 行业平均市盈率：31.36
- 市场平均市盈率：17.26
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图表目录
- 图1：我国历年天然气表观消费量
- 图2：2018年我国天然气供需情况
- 图3：我国天然气行业历年对外依存度
- 图4：我国天然气行业消费结构
- 图5：目前国内油气管网构成
- 图6：中国石油历年油气管道资本性支出
- 图7：我国历年新增油气长输管线里程
- 图8：2017年全球在役油气长输管道里程分布（按管线类型）
- 图9：2017年全球在役油气长输管道里程分布（按地区）
- 图10：2017年全球主要国家/地区在役油气长输管道里程数对比
- 图11：油气改革总体思路“管住中间、放开两头”
- 图12：基于中长期规划的国内油气长输管线存量规模
- 图13：我国油气长输管道中长期规划里程对应投资规模测算
- 图14：中长期天然气主干管网规划示意图
- 图15：天然气管道站场主要设备
- 图16：全球阀门需求分布（按地区）
- 图17：全球阀门市场下游应用构成
- 图18：预计至2025年油气长输管道建设对应工业阀门需求量
- 图19：纽威股份营业收入
- 图20：纽威股份归母净利润
- 图21：沈鼓配套西气东输中卫联络压气站20MW级电驱压缩机组
- 图22：机械密封行业市场构成
- 图23：我国密封行业市场规模
- 图24：干气密封结构
- 图25：日机密封营业收入
- 图26：日机密封归母净利润
表格目录
- 表1：我国存量“一带一路”沿线国家油气长输管道
- 表2：我国存量天然气长输管道
- 表3：我国油气长输管道建设规划
- 表4：我国规划天然气长输管道建设项目
- 表5：天然气长输管道所需设备列表
- 表6：输油管道 (原油/成品油) 所需设备列表
- 表7：油气长输管道关键设备
- 表8：我国天然气管道主要压缩机组投产信息
- 表9：通用阀门定义
- 表10：全球工业阀门竞争格局
- 表11：国产化阀门结构特点及设计参数
- 表12：我国某天然气长输管道主要设备列表
- 表13：我国某输油管道主要设备列表
- 表14：我国油气管道大口径高压球阀供应商一览
- 表15：我国主要油气长输管道项目阀室数量列举
- 表16：中俄东线天然气管道工程(长岭-永清段)压气站设备统计
- 表17：机械密封行业竞争格局
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