20210624-浙商证券-医药生物行业_前向一体化窗口期_期待新增量_第五轮全国集采_API公司参与度如何__4页_641kb

报告摘要

本报告聚焦于第五轮全国集采背景下，原料药（API）公司前向一体化的潜力与机会。通过分析中标情况，评估API公司在制剂端的业绩弹性，认为集采加速了原料药企业向制剂市场的拓展，打开了国内增长空间。

公司名称	中标品种	市占率	降价幅度	中标额（假设）	收入预期（假设）	评价
华海药业	阿立哌唑片	1.55%	65-80%	1886万元	5660万元	大品种中标，放量潜力大
华海药业	利伐沙班片	0%	80-85%	500万元	1500万元	国内未销售，放量弹性大
普洛药业	注射用头孢他啶	0%	80%	3000万元	9亿	做优制剂战略，改善盈利结构
仙琚制药	盐酸罗哌卡因注射剂	0.1%	75-80%	411万元	1233万元	新增品种，净增量明显
仙琚制药	米索前列醇片	29.18%	35-40%	460万元	1380万元	市占率高，仍以增量为主
司太立	碘海醇注射剂	0%	降价幅度未列	1.05亿元	5.7亿	纯增量市场，增长空间大
司太立	碘克沙醇注射剂	0%	70%	8500万元	2.55亿	市场容量大，毛利率稳定
普利制药	注射用阿奇霉素	9.11%	降价幅度未列	1150万元	300-350万支	增量占优，长期增长可期

代码	公司名称	6月23日现价	2019A EPS	2020E EPS	2021E EPS	TTM PE	2020E PE	2021E PE	评级
000739.SZ	普洛药业	25.4	0.69	0.93	1.19	34.0	27.3	21.3	买入
603707.SH	健友股份	42.1	0.86	1.13	1.52	44.9	37.2	27.7	增持
603456.SH	九洲药业	51.2	0.46	0.75	1.08	96.1	68.2	47.4	买入
300630.SZ	普利制药	50.0	0.93	1.30	1.78	48.7	38.5	28.1	增持
002332.SZ	仙琚制药	12.5	0.51	0.65	0.79	22.6	19.3	15.9	增持
600521.SH	华海药业	20.8	0.64	0.77	0.99	31.4	27.0	21.0	增持
300702.SZ	天宇股份	37.2	3.66	3.62	5.15	20.4	10.3	7.2	增持
688166.SH	博瑞医药	44.0	0.41	0.60	0.85	97.8	73.3	51.8	增持
688356.SH	键凯科技	269.0	1.43	1.75	2.37	145.7	153.7	113.5	增持
603520.SH	司太立	74.8	0.97	1.76	2.55	71.1	42.5	29.3	未评级
603538.SH	美诺华	47.0	1.12	1.47	1.99	40.4	32.0	23.6	未评级
300636.SZ	同和药业	16.8	0.34	0.59	0.77	46.4	28.4	21.8	未评级