20210625-上海证券-医药生物行业周报_第五次集采拟中标结果发布_注射剂成为主力剂型_9页_732kb

上海证券医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告为上海证券研究所发布的医药生物行业周报，内容涵盖行业数据、市场表现、行业要闻、上市公司公告、投资建议及风险提示等多个方面，重点分析了近期第五次国家药品集中采购（国采）拟中标结果对行业的影响，并对医药生物板块的估值与投资方向提出建议。

主要观点

• 行业指数表现：本周中信医药生物行业指数上涨 3.73%，跑赢沪深300指数 1.04个百分点。
• 子板块涨跌：医疗服务涨幅最大（+7.42%），化学制剂跌幅最大（-0.34%）。
• 估值水平：医药生物绝对估值为 58.28倍（历史TTM_整体法），处于历史十年中高位；相对于沪深300的估值溢价率为 298.35%，也处于历史中高位。
• 国采影响：第五批国采平均降价 56%，注射剂占比超 50%，涉及金额约占总金额的 70%。集采常态化推动医保资金向创新药品倾斜，长期利好创新产业链。
• 投资建议：短期关注防疫物资、康养相关板块及估值合理、业绩确定的上市公司；中长期仍以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司为核心投资主线。

行业要闻

1. 第五次国采拟中标结果发布：

   • 本次国采共涉及 61种药品，拟中选产品 251个，为历次最多。
   • 平均降价 56%，其中部分品种此前未形成销售规模，集采将为其开拓市场。
   • 注射剂成为主力剂型，占比超 50%，涉及金额约占总金额的 70%。
   • 外资中选企业数量为历次最多，共 10家外资企业 11个产品中选。

2. 首个医用同位素发展规划发布：

   • 由 8部门联合发布，是首个针对核技术在医疗卫生应用的纲领性文件。
   • 规划提出三大重点任务：加大技术研发、提升能力水平、加快产业步伐。
   • 目标是提升医用同位素自主供应能力，推动核医学科发展，实现“一县一科”。

上市公司公告摘要

个股行情

• 涨幅较大：振东制药（+45.66%）、东方生物（+28.23%）、健民集团（+20.71%）等。
• 跌幅较大：莎普爱思（-11.72%）、司太立（-9.61%）、国华网安（-8.44%）等。

行业趋势与投资逻辑

• 带量采购常态化：推动医保资金向创新药品倾斜，有利于行业集中度提升和创新药发展。
• 创新产业链受益：集采为部分创新产品开拓市场空间，提升其市场占有率。
• 高端医疗设备发展：疫情暴露公卫系统短板，推动医疗新基建投资，加速高端设备研发。
• 海外市场拓展：国内疫情控制良好，产业链完善，有利于企业拓展海外市场。

风险提示

• 政策风险
• 药品质量风险
• 疫情加剧风险
• 高估值风险
• 集采降价风险
• 商誉减值风险
• 业绩不及预期风险

投资评级与定义

行业投资评级：

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5%
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数 ±5%
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5%

总结

本报告指出，医药生物行业在政策推动下持续向好，尤其是创新药和高端医疗器械领域。第五次国采的中标结果对市场产生较大影响，注射剂占比高，部分创新产品有望通过集采打开市场空间。短期建议关注防疫物资、康养及业绩稳定的个股，中长期则聚焦于创新药、疫苗、医疗器械平台型企业。同时，报告也提醒了多重风险，包括政策、估值、集采降价等，建议投资者谨慎对待。