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2018年03月17日 上证50ETF走势分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月16日上证50ETF的市场表现，并结合标普500指数涨跌预测，探讨了期权市场情绪与波动率趋势，以及多种期权交易策略的表现与适用性。

主要观点

• 市场情绪仍偏谨慎：
  3月16日，上证50ETF收盘价为2.862，本周下跌1.41%。交易额PCR由上周0.758下降至0.94，交易量PCR持续上升，显示市场情绪依然偏谨慎。
  平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为18.47%和19.37%，认沽期权有小幅波动率溢价。

• 波动率熊市继续，建议空波动率：
  近期IVIX指数平稳下行，市场活跃度降低，RV保持低位，HV缓慢下行，表明当前处于波动率熊市。
  50指数与期权市场交易额继续下降，RV保持低位，市场趋势未发生变化。
  短期内建议继续使用空波动率策略，如卖出跨式或勒式期权组合。

• 标普500预测能力提升：
  2018年，根据标普500涨跌预测上证50涨跌的准确率高达66%，高于2015-2017年的51.5%-58.3%。
  本周五标普500小幅上涨0.17%，基于此的多空交易策略在近两年表现优异。

关键信息

50ETF走势

• 3月16日收盘价：2.862
• 本周涨跌幅：-1.41%
• 近期走势：3月12日至16日，50ETF价格波动幅度较小，整体呈震荡下行趋势。

波动率指标

• IVIX指数：平稳下行
• RV（实际波动率）：保持低位
• HV（历史波动率）：缓慢下行
• 当前波动率状态：波动率熊市

期权市场活跃度

• 50ETF期权交易额：本周平均为12.74亿，较上周下降10.21%
• 看涨期权交易额：本周平均为1.93亿，较上周下降20.79%
• 看跌期权交易额：本周平均为1.75亿，较上周下降21.35%
• 交易额PCR：由0.6611升至0.9413

期权策略表现

• 看涨期权：本周总收益率为-57.69%
• 看跌期权：本周总收益率为45.22%
• 备兑看涨：本周总收益率为-3.03%
• 牛市看涨期权价差：本周总收益率为-3.03%
• 合成空头：本周总收益率为11.02%
• 熊市看跌期权价差：本周总收益率为1.61%
• 跨式期权：本周总收益率为-4.44%
• 勒式期权：本周总收益率为-21.71%
• 转换套利：本周总收益率为0.20%
• 反向期现套利：本周总收益率为0.40%

策略库概览

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：适用于市场上涨预期，但本周表现不佳。
• 看跌期权：适用于市场下跌预期，本周表现良好。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：买入50ETF并卖出虚值看涨期权，适合牛市或震荡市。
• 牛市看涨期权价差：买入平值认购，卖出虚值认购，适合温和上涨预期。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头：买入平值看跌，卖出平值看涨，适合熊市或下跌预期。
• 熊市看跌期权价差：买入平值认沽，卖出虚值认沽，适合市场下跌时使用。

4.4 波动率策略

• 买入跨式：同时买入平值认购与认沽，适合波动率上升的环境。
• 买入勒式：买入一档虚值认购与认沽，适合波动率上升但方向不明时使用。

4.5 期现套利策略

• 转换套利：买入认沽期权与50ETF，卖出认购期权，适合波动率下降时使用。
• 反向期现套利：买平值认沽，卖平值认购，买IH合约，适合期现价差变化时使用。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，独立判断并决策。

其他关键信息

• “进退自如”策略：结合方向与波动率，本周净值为2.0229，总收益有所提升。
• 市场相关性提升：2017-2018年，上证50与标普500相关性增强，策略表现优于过往。
• 分析师信息：陶勤英，SAC证书编号S0160517100002，联系方式：taoqy@ctsec.com。
• 公司资质：财通证券具备证券投资咨询业务资格。

附录：策略评估数据

总结

本报告强调了市场情绪的谨慎状态，指出当前仍处于波动率熊市，并建议投资者继续采取空波动率策略。同时，基于标普500指数的涨跌预测，策略在2018年表现优于往年，为上证50ETF走势提供了参考依据。多种期权策略在不同市场环境下表现各异，投资者可根据市场趋势选择合适策略。