油服行业专题报告二：天然气管网建设迫在眉睫，钢管和施工受益最大-20180902-浙商证券-11页-1mb

专用设备行业总结：天然气管网建设投资机会分析

核心内容概述

本报告聚焦于我国天然气管网建设的投资机会，分析了当前天然气管网建设滞后于需求增长的问题，并指出政策支持将推动天然气管网建设提速，预计2018~2020年新增3万公里天然气管道，带动相关设备及施工环节的显著受益。

主要观点

• 管道运输能力不足已成为我国天然气发展的重大掣肘之一，与美国等主要天然气消费国相比，我国天然气管道密度明显偏低。
• “气荒”倒逼政策支持，国家高层对油气勘探开发作出重要批示，推动天然气管网建设加速。
• 天然气管网投资加速，预计2018~2020年新增3万公里管道，投资金额约1400亿元，其中钢管和施工环节受益最大。
• 投资建议聚焦于钢管和施工环节，重点推荐石化机械和中油工程。

关键信息

1. 天然气管网现状与问题

• 我国天然气干线管道长度仅为美国的 11.43%，2017年管道密度为 19.97公里/亿立方米，仅为世界平均水平的 35.14%。
• 2017年天然气消费量增长 310亿立方米，而管道建设却明显滞后，2015-2016年中石油新增天然气管道仅 818公里，仅为2014年的 17.29%。
• 区域性管网不完善，互联互通程度低，导致调峰保供能力不足，加剧了“气荒”现象。

2. 政策推动与投资目标

• 国家发改委、能源局联合发布《中长期油气管网规划》，明确到 2020年我国天然气管道里程需达到 10.4万公里。
• 2018年7月高层对油气勘探开发作出重要批示，要求加快天然气基础设施建设。
• 2018年“三桶油”勘探开发支出同比增长约 20%，显示行业复苏迹象。

3. 管道建设投资预测

• 2018~2020年预计新增天然气管道 3万公里，其中 1/3为干线管道，2/3为支线管道。
• 按照 干线管道1000万元/公里、支线管道400万元/公里的建设成本计算，预计 2018~2020年累计投资金额可达1400亿元。
• 钢管成本占比最高，占总成本的 50%以上，施工成本占 20%，其他成本占 10%~20%。

4. 重点推荐公司

• 石化机械（000852.SZ）：子公司沙市钢管厂拥有 60万吨干线钢管产能，是中石化体系内唯一管道供应公司，目前供货 鄂安沧 和 新浙粤 两条干线管网。
• 中油工程（600339）：中石油集团旗下工程建设业务核心平台，具备 管径711毫米以上油气管道8000公里/年的施工能力。
• 建议关注港股：胜利管道（1080.HK）、珠江管道（1938.HK）。

5. 投资评级说明

• 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数上涨 10%以上。
• 股票投资评级以相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为 买入、增持、中性、减持 四类。

行业发展趋势

• 随着国际油价回升，天然气管网建设迎来复苏。
• 2018年天然气管网互联互通重点工程陆续启动，包括 广西LNG与中缅管道联通、广东LNG与西二线联通、蒙西煤制气管道天津段建设 等。
• 储气库建设不足是“气荒”的重要因素，国家已推动储气设施建设，以提高调峰能力。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

图表与数据支持

• 图1：2014-2016年全球规划及在建管道情况
• 图2：2018年以来油价中枢稳定在70美元以上
• 图3：中石油拥有天然气管道里程情况
• 图4：2018年“三桶油”勘探开发支出同比增长约 20%
• 图5：2017年全球主要天然气消费国消费占比情况
• 图6：2007-2017年我国天然气消费情况
• 图7：2004-2016年城市天然气管道情况
• 图8：我国天然气对外依存度快速上升
• 图9：2017年9月~12月LNG出厂价格指数上涨 150%
• 图10：“气荒”倒逼鼓励政策频出
• 图11：2018年天然气管道互联互通重点工程列举
• 图12：天然气供需预测和管道发展预期目标
• 图13：中长期天然气管道主干管网规划示意图
• 图14：我国已建成主要天然气管网情况
• 图15：我国在建及未来要建主要天然气管网情况
• 图16：2018年我国部分天然气管道项目招标情况