20241221-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_玉米价格走弱_上涨或需更强的政策刺激_14页_4mb

玉米价格近期走弱，主要原因是前期增储政策的刺激效应有限，未能引发下游集中建库，同时低质粮源持续销售，导致价格大幅回落。周三中储粮宣布停止进口玉米轮出销售后，期现价格暂时企稳。近一周北港库存小幅下降，南港库存继续累积，深加工企业库存有所提升但消耗量下降，饲企试探性建库，贸易商基本无库存敞口。11月全国工业饲料产量环比下降12%，但浓缩预混料占比提升，对应能量原料耗用量略有增加。预计短期价格将继续走弱，并可能触发新的调控政策。

玉米淀粉方面，受环保影响，企业开机率下降，下游需求逐步释放，库存降幅明显，价差走阔，企业盈利面临节后需求转淡和木薯替代增加的利空因素。淀粉淀粉企业利润可能承压。

分析师观点认为，政策调控是未来价格波动的关键因素。进口玉米停拍的利多作用或短暂，在今年12月符合预期后，未来贸易商拍卖量缩量的预期较强。若新能口原料进口政策加码或毒素标准放开，玉米价格可能回升。目前政策托底效果相对较好，远月合约跌幅预期较小。风险包括基层购销心态变化、天气因素、政策调控效果不确定及宏观扰动等。