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聚烯烃早报（大越期货）

日期：2025-11-27
发布单位：大越期货投资咨询部
分析师：金泽彬
执业证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

重要提示

• 本报告内容为研究性质，非交易咨询，不构成投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。

LLDPE 分析

基本面

• 宏观：10月PMI降至49，制造业景气度放缓；中美高层会晤，部分贸易措施暂缓执行；OPEC+调整预期引发原油供过于求。
• 供需：农膜需求回落，其余膜类刚需为主；现货价6810，基本面偏空。

数据

• 基差：主力合约2601升贴水103，升贴水比例1.5%，偏多。
• 库存：综合库存55.4万吨，同比偏空。
• 盘面：主力合约均线向下，收盘价处均线以下，偏空。
• 持仓：主力持仓净多头增仓，偏多。
• 预期：今日震荡为主，基本面供过于求，下游需求回落，库存中高位。

主要逻辑与风险

• 利多：俄油制裁预期、中美缓和政策。
• 利空：需求疲弱、新增产能投产。
• 风险点：原油波动、国际政策博弈。

PP 分析

基本面

• 宏观与供需：同上，PMI放缓；塑编需求一般，管材需求略有提升；现货价6350，基本面偏空。

数据

• 基差：2601合约基差85，升贴水比例1.4%，偏多。
• 库存：综合库存59.4万吨，偏空。
• 盘面：主力合约均线向下，收盘价破均线下方，偏空。
• 持仓：主力持仓净空头增资，偏空。
• 预期：今日震荡，基本面供过于求，需求一般，库存中高位。

主要逻辑与风险

• 利多：俄油制裁预期、中美政策缓和。
• 利空：需求同比疲软、四季度投产增加。
• 风险点：原油大幅波动、国际政治博弈。

数据支持

• 库存变化趋势按月展示（PE与PP）。
• 内外价差与现金流分析。
• 期现价格及基差走势图（钢联数据整理）。

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