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國恩科技（2768.HK）新股預覽總結

公司背景

國恩科技是一家內地領先的化工製品供應商，專注於化工新材料及明膠、膠原蛋白上下游產品的研發、生產與銷售。公司業務涵蓋化工行業與大健康行業，客戶包括汽車、新能源、家電製造商，以及醫療和藥品製造商。

核心業務與市場地位

化工製品業務

• 公司是內地第二大有機高分子改性材料及複合材料企業（按銷售收入計），市場份額為 2.5%。
• 按產能計，公司是內地最大的聚苯乙烯企業。

大健康製品業務

• 公司聚焦天然膠原產業，通過子公司東寶生物實施「膠原+」戰略，實現從原料（明膠、膠原蛋白）到終端產品（如空心膠囊、膠原+系列）的產業鏈延伸。
• 在骨明膠行業，公司是內地市場產量第二、內資品牌產量第一的企業。
• 在空心膠囊行業，公司是內資品牌產量第二大的生產企業。

財務表現（截至2024年12月31日）

公司收入持續增長，但股東應佔利潤在2023年有所下降，2024年恢復增長。

新股發行資訊

• 發售數目：0.30億股
  • 香港發售：0.03億股
  • 國際發售：0.27億股
• 招股價範圍：34-42港元
• 預計市值：126.53億港元（假設以最高發售價發行，未行使超額配股權）
• 最高集資額：12.60億港元
• 招股日期：2026年1月27日-1月30日
• 上市日期：2026年2月4日
• 每手股數：200股

評級分析

市場景氣度評級為最高，顯示對公司未來發展的樂觀預期。

保薦人資訊

• 保薦人：招商證券國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告地址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview
• 聯繫方式：
  • 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
  • 電話：+852 3920 2888
  • 傳真：+852 3920 2789
  • 網站：http://www.ebshk.com

免責聲明

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總結

國恩科技作為內地化工製品行業的龍頭企業，其業務覆蓋化工新材料及大健康產業，具有較強的產業整合能力和技術研發實力。公司在膠原蛋白產業方面表現突出，已形成完整的價值鏈，並在多個細分領域取得市場份額。財務數據顯示公司收入穩步增長，但利潤表現波動。新股發行預計將為公司帶來較大的資金支持，有助於進一步擴展業務和提升市場佔有率。然而，其行業代表性評級較低，顯示公司在行業中的地位仍有提升空間。整体而言，公司具有一定的成長潛力，但投資者需謹慎評估風險。