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顺丰控股（6936HK）研究报告摘要

分析员：陈政生，伍礼贤，梁嘉豪

顺丰控股是一家全球领先的综合物流服务提供商，在2023年按收入计是中国内地及亚洲最大的此类服务商，同时也是全球第四大综合物流服务提供商，并位列《财富》世界500强企业。

公司概况

• 业务范围：提供全方位的国内及国际物流服务，包括快递、快运、冷链、同城即时配送及供应链解决方案。
• 全球网络：截至2024年6月30日，拥有多达99架飞机与超过186,000辆自有机动车，服务于全球202个不同的国家和地区。
• 技术实力：持有4,199项专利，致力于科技创新以提高服务效率。
• 客户基础：截至2024年6月30日，拥有约220万月活结算客户和高达699亿单的散单客户，均为亚洲最高记录。

市场前景

• 全球物流行业规模巨大且增长迅速，2023年支出总额达111万亿美元，预计到2028年将增长至138万亿美元，复合年增长率高达44%。
• 内地市场规模相对分散，顺丰控股在市场中占据约26%的份额，相比之下，美国同类企业占据了更高的市场份额，表明内地市场存在显著的整合潜力。

财务摘要

• 收入表现：2021年度、2022年度及2023年度公司收入分别为207亿、267.49亿和258.409亿元人民币。
• 盈利能力：对应年度的股东应占利润分别约为47亿元、47.82亿元及31.417亿元人民币。
• 估值评级：基本因素评价为★★★★☆。

其他信息

• 招股详情：发售价区间为323-363港元，最高集资额为617.1亿港元。计划于2024年11月19日至22日招股，11月27日上市。
• 联系与免责声明：报告由光大证国际发布，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并自负盈亏。