20251201-东海证券-非银金融行业周报_看好年末风格切换与_开门红_推进下的板块配置机会_9页_394kb

非银金融行业周报总结

行情回顾

上周非银金融指数上涨0.7%，券商和保险板块同步上涨，分别增长0.7%和0.2%。市场股基日均成交额环比下降7.4%，但商业不动产REITs试点启动，为投资带来新机会。

券商板块

• 商业不动产REITs试点开始：证监会推出征求意见稿，REITs成为大类资产配置品种，有助于盘活存量资产。
• 指数调整：部分券商被纳入主要指数，强化其市场地位，预计并购重组和财富管理转型是关键逻辑。

保险板块

• 财险赔付压力：香港大埔火灾带来挑战，但风险减量措施预期改善成本率。
• “开门红”展望：新产品设计缓解利差压力，预计2026年权益弹性较大，关注纯寿险标的。

投资建议

• 券商：把握并购重组、财富管理转型、创新能力提升的机遇。
• 保险：聚焦强监管下的高质量发展，关注大型综合险企的竞争优势。

风险提示

• 系统性风险超预期：可能压制券商业绩和估值。
• 利率下行和权益波动：影响保险公司资产收益。
• 监管政策变化：可能影响业务发展策略落地。