20210713-浙商证券-远大住工-02163.HK-远大住工2021年半年度经营数据点评_21Q2新签同比基本持平_关注下沉市场及模块化业务成长性_4页_900kb

远大住工2021年半年度经营数据总结

核心内容

远大住工（2163.HK）在2021年上半年实现了PC构件制造业务的显著增长，新签合同金额达到23.73亿元，同比增长57.0%。截至2021年6月30日，未完成合同金额达63.01亿元，同比增长51.8%。公司同时加强了C端模块化建筑业务的发展，引入行业资深人士胡胜利担任联席总裁，推动模块化建筑业务的创新与拓展。

主要观点

B端业务表现

• 新签订单：2021年上半年PC构件新签合同金额为23.73亿元，同比大幅增长57.0%；其中，2021年第一季度增长273.3%，第二季度仅增长0.9%，显示二季度增速有所回落。
• 营收预测：预计2021年第二季度制造板块营收与去年同期基本持平。结合新签订单与在手订单，公司预计2021年第一季度制造业务完成合同金额约3.60亿元，同比增长93.3%；第二季度完成合同金额约9.09亿元，同比下降1.7%。
• 市场前景：随着钢价回落及第三季度施工旺季的到来，PC构件市场需求有望恢复高增长。

C端业务进展

• 管理层调整：2021年5月，公司任命胡胜利为魔方科技联席总裁兼CEO，借助其在文旅、家居行业的丰富经验推动模块化建筑业务。
• 产品发布：推出“魔豆”系列模块化建筑产品，主打小户型建筑，具备唯一性、先进性、环保节能、经济适用等优势，主要应用于民宿旅居、景区公园和市政岗亭等领域。
• 业务定位：模块化建筑业务作为公司重点发展方向，有望成为业绩新增长点。

关键信息

政策背景

• 在“碳达峰、碳中和”政策推动下，住建部联合15个部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，要求县城新建建筑大力发展绿色建筑和建筑节能，6层及以下住宅建筑面积占比不低于70%。
• 装配式建筑作为降碳的重要手段，政策加码将推动其在县城区域的普及，而远大住工参股或联营工厂多位于下沉市场，具备良好辐射能力。

财务预测

财务摘要

投资评级

• 股票评级：买入（预计未来6个月内，证券相对于沪深300指数涨幅将超过20%）。
• 行业评级：看好（预计行业指数相对于沪深300指数涨幅将超过10%）。

风险提示

• 装配式建筑渗透率提升速度不及预期。
• 房地产投资增速低于预期。

业务展望

远大住工聚焦PC构件制造主业，同时通过引入胡胜利推动C端模块化建筑业务发展，形成B端与C端双轮驱动模式。随着政策支持及市场需求的提升，公司业绩增长空间较大，未来有望持续受益于装配式建筑行业的发展。