20210302-宏源期货-豆类油脂周报_巴西大豆收获推进_产量预再增_生猪再有套保机会_棕榈产量逐步恢复_21页_1mb

豆类油脂周报 2021-03-02 总结

核心内容概述

本周报主要围绕大豆、豆粕及油脂市场进行分析，涵盖全球和国内供需变化、天气影响、价格走势及投资建议等方面。整体来看，市场处于阶段性调整期，短期内面临利空因素，但长期仍存在上涨预期。

主要观点与关键信息

豆类市场

• 推荐策略：观望，等待二季度后入场时机
• 长期预期：2021年仍有牛市预期，预计二季度后开始
• 短期风险：巴西大豆收获进度加快，美豆或面临急跌风险
• 巴西产量：AgRural等机构再次上调巴西大豆产量至1.33亿吨，预计收获进度持续推进，产量预增
• 美豆种植面积：预计种植面积为9000万英亩，小幅增长，但至3月31日才最终确认，影响尚不明确
• 国内豆粕需求：受非瘟复发影响，部分养殖户加速出栏，阶段性豆粕需求降低，对价格形成小幅利空
• 天气因素：巴西主产区未来一周将持续降雨，可能影响收获进度，但仍有收获机会
• 库存情况：节后国内大豆和豆粕库存持续恢复，库存消费比保持低位，支撑价格
• 趋势判断：预计2月底至3/4月豆粕价格回落，二季度后随着生猪存栏增长和天气炒作，可能迎来上涨机会

生猪市场

• 推荐策略：养殖企业可择机套保，投机客户保持观望
• 长期预期：三季度后进入震荡下行阶段，二季度至三季度或有反弹
• 短期影响：非瘟复发导致部分养殖户集中出栏，但影响远不及2018年
• 现货因素：开学集中采购及前期出栏，短期对现货价格形成利多
• 价格走势：生猪价格在3月2日出现反弹，但整体仍处于供应过剩阶段，预计1-2季度价格震荡下行，6月后小幅反弹，9月后持续下跌
• 利润情况：当前养殖利润和仔猪利润仍远高于正常区间，市场仍具支撑
• 存栏变化：生猪存栏增速逐步下滑，但长期仍需补栏以恢复供需平衡

油脂市场

• 推荐策略：多单减仓或离场，观望为主
• 马棕产量恢复：SPPOMA预计马来2月产量环比增长9.27%，但需等待MPOB官方数据确认
• 出口情况：马来出口增速出现下降迹象，可能影响棕榈油价格
• 中印需求：中印棕榈油进口需求表现不佳，对价格形成利空
• 棕榈果价格：马来棕榈鲜果串价格反弹，已接近前高，或有滞涨风险
• 国内库存：豆油、棕榈油和菜籽油库存仍处于低位，逐步恢复，对价格形成支撑
• 库存走势：三大油脂库存持续增加，但整体仍偏紧，有利于价格维持
• 供应恢复焦点：马来产量恢复进度是今年供应的关键，可能领先于印度需求恢复
• 需求恢复焦点：印度需求有所显现，国内收储情况也值得关注

市场小结

• 豆粕：短期利空因素较多，建议观望；二季度后或迎来上涨机会
• 生猪：短期价格反弹，但长期仍处于供应过剩阶段，价格震荡下行
• 油脂：多单减仓，等待马来产量恢复和印度需求增长，国内库存低位对价格形成支撑

风险提示

• 巴西大豆收获进度加快可能对美豆价格形成压力
• 非瘟复发导致的阶段性出栏对豆粕需求构成短期利空
• 马来产量恢复可能提前，影响棕榈油市场供需格局
• 国内油脂库存低位，但未来供应增加可能带来价格回落压力

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