20220610-宏源期货-豆类油脂周报_豆类油脂暂无大跌因素_生猪不追涨_21页_1mb

豆类油脂周报总结 2022-6-10

核心内容概述

本周豆类油脂市场整体呈现震荡态势，短期内缺乏大幅下跌的驱动因素。主要关注点集中在豆粕、油脂及生猪市场，分析内容涵盖供需变化、天气影响、库存情况以及价格走势预测。

主要观点与关键信息

一、豆粕市场分析

• 供应端：北美天气正常，播种进度加速，大豆库存持续增长，压榨量逐步缩减，对豆粕价格形成偏空压力。
• 需求端：国内豆粕需求增速缓慢，尚未出现明显反弹，对价格支撑有限。
• 未来预期：随着美豆种植生长，四季度供应扩大预期逐步落实，国内生猪需求难以带动明显增长，预计豆类价格将下跌。

二、油脂市场分析

• 供应端：
  • 马来西亚棕榈油产量恢复不足，库存持续下滑。
  • 印尼棕榈油库存充足，但出口限制有所放宽，但供应仍偏紧。
  • 国内棕榈油库存极低，菜籽油库存下滑，对价格形成利多。
• 需求端：
  • 国内豆油需求出现反弹，库存低位恢复，供应小幅下滑，形成小幅利多。
  • 食用需求疲弱，但生物柴油和成品油需求旺盛，支撑油脂价格。
• 价格走势：油脂价格受供应炒作和原油走势影响，预计在9-12月出现回调，但短期仍受支撑。

三、生猪市场分析

• 现货市场：现货价格上涨，市场对疫情好转后的消费预期偏乐观。
• 期货市场：期货价格已接近年内高点，预计在9月达到高点，当前价格基本反映未来现货涨幅。
• 供应端：出栏体重增加，屠宰量减少，供应量未明显缩减，短期偏空。
• 利润端：养殖利润有所改善，部分企业开始盈利，但整体仍不赚钱，补栏积极性有限，育肥积极性增加。
• 需求端：白条生猪价差小幅回落，需求增长一般，更多利多来自未来预期。

价格走势判断

• 现货：预计在7-9月还有一波上涨。
• 期货：回调时机预计在9-12月，当前价格基本反映未来现货涨幅。

关键因素总结

图表与数据支持

• 北美天气与播种进度：近30天降雨正常，播种加速，增产预期维持。
• 豆粕库存：持续增长，压榨量缩减。
• 大豆库存：持续增长。
• 豆油库存：低位恢复，需求反弹。
• 马来产量与库存：产量增长不足，库存下滑。
• 印尼产量与库存：库存充足，出口限制有所放宽但供应仍紧。
• 出栏体重与大中猪占比：出栏体重增加，短期供应偏大。
• 日度屠宰量：持续减少，但供应未明显缩减。
• 白条—生猪价差：小幅回落，需求增长一般。

风险提示与展望

• 风险提示：印尼出口政策仍不稳定，马来产量恢复不确定，海外炼油利润回落可能影响需求。
• 展望：油脂价格未来或跟随原油上行筑顶，豆类价格四季度可能下跌，生猪价格在9月可能达到年内高点，需持续观测需求与供应变化。

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