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贵金属期货周报—2026-1-23 总结

核心内容

本周贵金属期货市场受到多重因素影响，主要包括地缘政治局势、去美元化趋势、美元指数与美国国债收益率变动等。黄金和白银的价格走势在一定程度上受到这些因素的支撑，同时国内外仓单的变化也对市场产生影响。

主要观点

• 去美元化趋势持续：主权基金在寻求储备多元化，黄金和白银作为替代性资产受到关注。
• 美元中期贬值支撑贵金属：美元指数期货持仓及收益率曲线下沉对贵金属价格形成支撑。
• 黄金与白银仓单变化显著：国内黄金仓单上升，美国黄金仓单下降，国内外白银仓单骤降。
• 地缘政治局势紧张：伊朗局势、格陵兰岛问题、叙利亚冲突等均对市场情绪和资金流向产生影响。

关键信息

一、黄金市场

基本面回顾

1. 伊朗局势：
   • 美国倾向于通过外交手段解决与伊朗的紧张关系。
   • 摩萨德局长访美，就伊朗问题展开会谈。
   • 美军在该地区部署更多防御和进攻能力。
   • 普京与伊朗总统、内塔尼亚胡就局势进行通话。
2. 格陵兰岛局势：
   • 特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁。
   • 欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。
3. 其他政策与事件：
   • 美国考虑限制信用卡利率。
   • 特朗普将签署遏制电价协议。
   • 美国众议院通过防止政府停摆的法案。
   • 沙特、土耳其、巴基斯坦等8国表示将加入特朗普的和平委员会。
   • 美国最高法院未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决。

市场数据

• COMEX黄金持仓：多头持仓为122450张，空头持仓为35978张，持仓占比分别为21%和6%。
• 黄金ETF持仓：外盘黄金ETF持仓为1447吨，SPDR持仓为862吨，iShares持仓为402吨。
• 上海黄金持仓：库存期货为407927手，仓单库存为3吨。
• 持仓变化：
  • 5天内黄金多头持仓减少4张，空头持仓增加2599张。
  • 1周内黄金多头持仓减少5556张，空头持仓增加2599张。
  • 10天内黄金多头持仓减少29张，空头持仓增加-4张。

二、白银市场

基本面回顾

• 伊朗局势：与黄金市场类似，伊朗局势对白银市场同样产生影响。
• 格陵兰岛局势：特朗普与北约达成合作框架，对白银市场形成间接影响。
• 其他政策与事件：欧洲议会冻结贸易协定审议工作，对白银市场也产生一定影响。

市场数据

• COMEX白银持仓：多头持仓为44277张，空头持仓为27801张，持仓占比分别为24%和16%。
• 白银ETF持仓：外盘白银ETF持仓为23620吨，SLV持仓为13802吨。
• 上海白银持仓：库存期货为971795手，仓单库存为1075吨。
• 持仓变化：
  • 5天内白银多头持仓增加57吨，空头持仓增加58吨。
  • 1周内白银多头持仓减少4423张，空头持仓减少4757张。
  • 10天内白银多头持仓减少29吨，空头持仓减少24吨。

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数期货持仓：美元中期贬值趋势支撑贵金属价格。
2. 美国国债期货持仓：收益率曲线下沉对贵金属形成支撑。
3. 美国通胀预期：通胀上升可能推动贵金属需求。
4. 美国实际利率：利率变化对贵金属价格有直接影响。
5. 美国利率期限结构：短期与长期利率差异影响资金流向。
6. 美国与主要非美国家的2年期国债利差：利差变化反映市场对美元的信心。

服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
• 研究分析：收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析价格及其影响因素，制作并提供研究分析报告。
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