20250618-紫金天风-双焦周报_能否向上突破_33页_5mb

报告总结 - 2025/06/18

市场概况

• 现货市场成交较前期好转，但价格重心下移，整体跌势放缓。
• 供应端：国产煤产量收缩，煤矿产能利用率回落；环保因素导致山西部分洗煤厂供应收紧，蒙煤通关维持低位。
• 需求端：焦钢企业开工率高企，但多以消耗库存为主，保持少量采购；焦炭市场经历多轮提降后，出现提涨预期。
• 核心观点：市场中性偏多，短期多头情绪较强，但升/平水位置对盘面构成压力；关注现货能否引领反弹。

具体分析

• 焦煤：现货价格下跌，核心观点中性；蒙煤仓单成本高位，盘面反弹受阻；煤矿自主减产少，供应收缩明显。
• 焦炭：焦炭现货报价持续下降，累计十多次提降；产能利用率较高，但焦企出货压力大；预计七月份启动首轮提涨，落地概率大。
• 库存与供需：
  • 上游库存累库，下游去库，库存差异导致压力。
  • 产能利用率：煤矿总体下降（如山西跌至87%），焦化盈利较好，减产意愿低。
  • 基差与仓单：盘面升/平水位置制约反弹；仓单成本居高，湿熄焦报价与盘面贴水。
• 需求动态：铁水产量稳定高位，钢厂利润好，但长流程支撑减弱；焦钢企业控量采购，需求改善有限。

数据要点

• 价格数据：焦煤现货如山西低硫主焦报价1180元/吨，焦炭准一级报价降至1140元/吨；蒙煤原煤价格700-710元/吨。
• 产能数据：2025年周环比产能利用率下降；高炉开工率稳，产量同比变化波动。
• 库存与消费：上游库存高位，下游库存去库；焦炭消费过剩量减少，市场呈现弱平衡。

未来展望

• 关注因素：现货能否跟涨、七月提涨落地；进口与出口数据影响供需平衡；宏观需求季节性淡季可能带来不确定性。
• 整体判断：基本面弱于预期，焦炭供需未显著好转；市场预期修复待验证。