20240821-紫金天风-双焦周报_前期利空逐渐消化_34页_4mb

报告摘要

焦煤与焦炭市场分析报告总结（2024年8月21日）

核心观点：
- 焦煤：盘面小幅反弹，但现货仍弱，供应端压力大（增产、蒙煤通关），需求端承压（减产焦企、铁水下滑），基本面无明显变化。前期利空消化，铁水见底预期与旺季来临支撑短期反弹，但中长期偏空。现货延续弱势，蒙煤出货压力大，报价跌至1220元/吨左右。
- 焦炭：累计降价五轮，现货和盘面均偏弱，焦化利润收窄，亏损增多，铁水持续下滑，但利润修复和补库预期支撑反弹可能。基本面仍宽松，关注后续需求兑现。
细分分析：
- 现货市场： 炼焦煤现货延续弱势，投机需求观望，下游（焦钢）以消耗库存为主，竞拍流拍率上升。蒙煤市场成交清淡，报价持续下跌。焦炭现货港口报价偏弱，市场预期第六轮降价。
- 供应端： 煤矿产能利用率周环比上升（892%），主产地增产。焦炭日均产量环比下降。精煤产量增速低于原煤。
- 需求端： 铁水产量快速下滑，247家钢厂开工率下降，盈利率走低。下游补库谨慎，焦企出货压力增大，库存开始累库。
- 库存状况： 煤矿出货差，库存积累；焦企、钢厂库存降至低位，但库存压力仍存在（焦企减产库存增加）。
- 基差与价差： 焦煤现货偏弱，基差走弱；焦炭现货与盘面价差扩大。焦煤1-5反套机会浮现。
- 宏观与进口： 国际需求疲软，澳煤进口利润收窄但仍低位运行。铁矿石供应担忧或宏观问题可能引发市场情绪波动。
- 成本与利润： 焦化利润持续收窄，亏损企业增多。