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焦煤焦炭市场分析总结（2025年8月27日）

核心观点：中性偏空

焦煤

• 供需平衡：供需基本平衡，供应端消息对盘面影响减弱，交易重心转向需求；钢材旺季临近，价格短期或继续走弱。
• 供应：前期受超产自查减产的煤矿陆续复产，但近期事故频发，供应仍偏紧。
• 需求：下游对高价煤接受度低，降价后刚需补库小幅增加。
• 现货：部分坑口降价幅度扩大，成交略有好转。
• 库存：上游库存偏低，但已现小幅累库；下游补库意愿不强。

焦炭

• 价格走势：连续七轮提涨落地，“第八轮涨价”遭钢厂抵制，市场进入潜在降价周期。
• 供需关系：焦企盈利良好，开工率高，限产影响有限；钢厂铁水产量稳定，限产压力短期显现。
• 现货：持稳或小幅下跌，部分时段降价。
• 库存：钢厂整体不缺货，个别钢厂偏紧。

补充数据

• 蒙煤：通关暂无大碍，价格稳中有降，口岸成交一般。
• 基差：焦煤仓单成本中性，盘面小幅贴水；焦炭仓单成本偏高，盘面仍有升水。
• 产能利用率：焦煤全国产量回升，个别地区持续高位；焦化行业开工稳定，产量环比小幅增长。

潜在风险

• 阅兵限产影响短期钢需，压制焦煤焦炭价格。
• 需求端对高价的抵触情绪可能导致价格下行趋势持续。

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