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报告摘要

浙商早知道总结 - 2023年07月12日

市场总览

1.1 指数表现

7月11日，各大指数均呈现上涨趋势，具体如下：

上证指数：+0.55%
沪深300：+0.65%
科创50：+0.77%
中证1000：+0.80%
创业板指：+0.81%
恒生指数：+0.97%

1.2 行业表现

当日涨幅前五的行业为：

汽车：+3.18%
电子：+2.21%
机械设备：+1.34%
通信：+1.23%
国防军工：+1.11%

跌幅前五的行业为：

煤炭：-0.86%
传媒：-0.83%
公用事业：-0.53%
社会服务：-0.06%
商贸零售：-0.05%

1.3 资金流向

全A总成交额：7746.91亿元
北上资金净流入：34.89亿元
南下资金净流出：20.79亿港元

重要推荐

2.1 科锐国际（300662）公司深度

推荐逻辑：

猎头业务环比逐月改善，灵活用工业务企稳回升
数字化转型见成效，海外业务稳步发展

超预期点：

运营数据环比改善，运营拐点将至
头部公司需求集中，行业头部聚合显著
数字化能力提升完善招聘生态场景

驱动因素：

政策支持
数字化赋能

盈利预测与估值：

2023年营业收入预计为109.3亿元，同比增长20.2%
2024年预计为138.9亿元，同比增长27.1%
2025年预计为179.2亿元，同比增长29.0%
归母净利润：2023年3.3亿元（+14.5%），2024年4.3亿元（+28.0%），2025年5.6亿元（+31.8%）
每股盈利：2023年1.69元，2024年2.16元，2025年2.85元
PE：20.6/16.1/12.2倍

催化剂：

政策助力规范人服机构及相关活动

风险因素：

行业竞争加剧
人员流动率高
规模扩大的潜在管理风险

精品报告

3.1 金融工程专题：景气投资有效性为什么会阶段性下降

核心看点：

自2022年10月以来，景气投资策略明显失效
这并非偶然，景气投资策略有效性具有显著的周期特征

核心结论：

景气投资策略的有效性具有周期性，经济处于底部区域时效果显著下降
景气投资策略的底层假设是行业景气趋势可延续，但经济底部时难以外推
投资者倾向于关注长期确定性的政策主题，导致景气投资失效

投资帮助：

中观行业配置可基于宏观周期状态判断景气投资策略的有效性
动态调整行业景气判断在配置决策中的权重

风险提示：

结论基于历史数据，存在样本外失效风险
宏观指标剧烈波动可能导致模型判断错误
宏观周期模型中的“滞涨”、“衰退”等阶段仅为模型划分结果，并不等同于实际经济状态

投资评级说明

股票投资评级

买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过+20%
增持：涨幅在+10% ~ +20%之间
中性：涨幅在-10% ~ +10%之间
减持：涨幅低于-10%

行业投资评级

看好：行业指数涨幅超过+10%
中性：行业指数涨幅在-10% ~ +10%之间
看淡：行业指数涨幅低于-10%

备注： 本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

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