20230420-东吴证券-济民医疗-603222.SH-济民医疗2022年报点评_业绩符合预期_看好23年公司迎来拐点_3页_462kb

济民医疗2022年报点评总结

• 公司业绩：2022年实现营业收入837亿元，同比下降23%，归母净利润341百万元，同比下降77%，符合预期。主要受疫情影响医疗服务板块，收入下滑显著。

• 关键因素：疫情导致院端业务受压，博鳌国际医院收入约12亿元，鄂州二院收入约1亿元。公司将迎2023年拐点，因疫情影响缓解，博鳌医院依靠先进药械和专业团队恢复，鄂州二医院新院开始试营业，预计收入增长。

• 医疗器械板块：2022年收入34亿元，同比下降42%，主要由于海外订单减少和子公司业务萎缩。展望未来，安全注射器国内放量和产能建设将推动收入复苏。

• 战略调整：公司已剥离不良资产，减轻负担，并在2023年实施股权激励计划，目标净利润分别为2023年18亿元、2024年23亿元、2025年30亿元，复合增长率30%。

• 预测与评级：维持“买入”评级，估计2023-2025年归母净利润分别为19亿元、27亿元、39亿元，对应PE为35、24和17倍。风险包括新品推广延迟和院端恢复不及预期。